Девальвация гривны: управляемый полет

Наиболее ярким свидетельством этого, как уже отмечали ранее специалисты Financenews24.org, стало заметное видимое укрепление ее курса на официальном рынке наличной валюты в Украине, при столь же заметном его проседании на межбанке.

Насколько при этом гривна стала прозрачной (особенно, для операторов внутреннего валютного рынка) можно судить хотя бы на примере его официального курсообразования.

Например, согласно информации, размещенной на сайте НБУ, средневзвешенный курс национальной валюты к доллару США по итогам торгов понедельника, 16 сентября, составил 12,9031 грн./долл., в то время как согласно онлайн данным системы электронных торгов на межбанке, даже котировки bid в рассматриваемый период не опускались ниже 13,350 грн./долл., при среднем соотношении low|high (открытие/закрытие сессии) 13,550/14,00 грн за доллар.

Что же касается евро, то для него указанные показатели в понедельник составили 17,344 грн./евро и 17,518/18,103 грн./евро соответственно. Тем не менее, официальный курс национальной валюты к евро также был укреплен - до 16,6850 грн./евро.

Таким образом, несмотря на проседание на межбанке, официальная гривна по итогам понедельника все же укрепилась - на 4,69 коп. по отношению к доллару США и на 5,69 коп. по отношению к евро.

Торги же по безналичному доллару США с утра вторника, 16 сентября, снова начались ростом: с 13,70/14,00 к  14,00/14,30 грн., вслед за которым, после кратковременного пребывания в горизонтальном тренде, к полудню маржа сузилась до 14,00/14,30 грн./долл.

Дальнейшая динамика долларовых котировок была отмечена проседанием до 13,80/14,20 грн., которое весьма напоминало обычную реакцию рынка на обычную валютную интервенцию НБУ.

Торги по единой евровалюте в первой половине дня также характеризовались откровенно "бычьими" настроениями. После старта с 17,692/18,083 к 18,110/18,502 наблюдался незначительный откат цен, однако к полудню  евро не только восстановил, но и укрепил свои позиции, поднявшись до 18,251/18,514 грн./евро.

Котировки российского рубля, в целом, последовали за евро: с 0,3539/0,3674 к 0,3617/0,3695 грн., однако к 12.00 16 сентября продемонстрировали гораздо более уверенный рост - вплоть до 0,3641/0,3697 грн./руб.

На рынке наличной валюты в целом продолжали удерживаться индикативные курсы понедельника. Так, доллар США, в среднем, скупали по 12,80-12,87 грн., а его теоретическая продажа декларировалась на уровне 12,92-12,98 грн.
Что же касается евро, то его банки и официальные обменные пункты, в среднем, покупали по 17,50-17,56 грн., а продавали - по 18,60-18,65 грн.

Диагноз:

Наблюдающееся расширение "ножниц" между котировками гривны на наличном и безналичном рынках свидетельствует, скорее, о возвращении Украины к практике фиксированного официального курса национальной валюты, который, к сожалению, не подкреплен объективными экономическими реалиями.

При этом меры по сохранению временного перемирия в Донбассе (включая принятие Верховной Радой 16.09.2014 закона об "особом" статусе региона) вряд ли сможет оказать решающего влияния на стабилизацию гривны.

"Гибкий" курс гривны по отношению к основным "твердым" валютам, в условиях практически ручного управления им регулятором, создает благоприятные условия для наращивания объемов односторонних валютных операций (по преимущественной скупке валюты) по ценам ниже рыночных.

Реализация подобного сценария в дальнейшем будет способствовать нарастанию оттока СКВ (в том числе - и из банков) на т.н. "черный" рынок, что приведет к нарастанию рисков для национальной валюты и дальнейшему снижению доверия к ней со стороны населения.

С учетом указанных факторов, реальный курс доллара в Украине по-прежнему балансирует в районе исторических максимумов, достигнутых во второй декаде августа 2014 г., в готовности протестировать психологический уровень сопротивления в 15,00 грн. за доллар.