Известно, что крупные страховые компании мира считаются самыми большими собственниками недвижимости
Наталия БЕЗБАХ: «Украинские страховщики предпочитают покрывать резервы банковскими депозитами»
За счет чего формируют свои резервы украинские страховщики, рассказала в интервью «Профилю» генеральный директор ОАО «Страхова компанiя «Унiверсальна» Наталия Безбах.
— Ваша страховая компания увеличила свои активы за два года в два раза. Благодаря чему?
— В первую очередь за счет увеличения объема страховых операций за соответствующий период, а также за счет приумножения капитала компании. Насколько вы знаете, мы два раза увеличивали уставный фонд, под который формировали соответствующие активы. Кроме того, увеличение объема операций вызвало увеличение как дебиторской задолженности, так и резервов, под которые компания, опять же, формировала соответствующие активы. Активы формировались и под привлеченные в форме облигаций кредитные ресурсы.
— Известно, что крупные страховые компании мира считаются самыми большими собственниками недвижимости. За счет чего формируют свои резервы украинские страховщики, и вы в том числе?
— Не секрет, что формирование резервов украинскими страховыми компаниями достаточно жестко регулируется правилами Госфинуслуг о порядке размещения страховых резервов, которыми предусматривается достаточно небольшой объем покрытия резервов недвижимостью. В основном украинские страховщики предпочитают покрывать резервы банковскими депозитами, которые, с одной стороны, являются самым надежным и ликвидным инструментом, с другой стороны — позволяют активизировать сотрудничество с банками. Достаточно большой объем покрытия резервов предусматривает инвестирование в ценные бумаги украинских эмитентов. В этом плане мы являемся довольно «продвинутой» страховой компанией — управлением портфелем ценных бумаг у нас занимается отдельный департамент управления активами, решения об инвестировании принимают профессиональные аналитики. У нас достаточно интересный, диверсифицированный и прибыльный портфель, который ничем не уступает портфелям, сформированным украинскими компаниями по управлению активами.
Формируют резервы за счет инвестирования в недвижимость в равной мере и украинские, и западные страховщики. Разница состоит в том, что западные страховщики инвестируют в основном в так называемую investment property (инвестиционную недвижимость), которая не используется компанией в собственных нуждах. Та же недвижимость, которая кладется украинскими страховщиками в покрытие резервов, как правило, ими же и используется. Да и суммы сформированных резервов в абсолютных цифрах несопоставимы.
— Вы одними из первых решили использовать в качестве привлечения средств облигации. Почему?
— Помимо финансовой составляющей, а именно — получения долгосрочных ресурсов с возможностью значительной (на три года) отсрочки выплаты основного тела облигационного кредита, мы преследовали также цель популяризации компании на кредитно-финансовом и фондовом рынках.
Одним из наиболее перспективных и динамично развивающихся сейчас является сегмент банковского страхования. Инвесторами в наши облигации в основном выступили крупные украинские банки. Таким образом, банк, имея в собственном портфеле ценных бумаг облигации страховой компании, более внимательно следит за ее деятельностью, платежеспособностью, устойчивостью и т. д. Повышается узнаваемость конкретной страховой компании в банковских структурах, на фондовом рынке, банки априори изучают нашу отчетность, что значительным образом облегчает работу с банками в дальнейшем.
— Итогом года стало размещение акций на Венской фондовой бирже. Насколько трудным был этот путь?
— В прошлом году компания разместила 20% акций среди западных портфельных инвесторов несколькими траншами.
Следует отметить, что это был не совсем выход на биржу, так как широкого открытого предложения акций всем участникам биржи мы не проводили — это намного более сложный и затратный процесс. Мы проводили закрытое частное размещение акций среди определенного круга заинтересованных инвесторов. Поскольку инвесторами выступили крупные западные фонды, для удобства хранения наших акций мы выпустили дериватив (документ, подтверждающий право продать или купить ценные бумаги) от акций — варрант (ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций к определенной будущей дате по определенной цене). И прошли процедуру листинга — внесения акций компании в список акций, котирующихся на Венской бирже. До этого наши акции котировались только на ПФТС, что не всегда соответствовало формальным требованиям к качеству ценной бумаги наших портфельных инвесторов. Так что листинг на Венской бирже был скорее формализацией наших отношений с уже решившими инвестировать в нас средства фондами.
— Какие выгоды получила от этого компания?
— Помимо значительного увеличения капитала и появления средств для долгосрочного развития, диверсификация структуры акционеров и появление в ней узнаваемых и уважаемых на Западе имен благоприятно сказались на отношении к компании крупных корпоративных клиентов. Мы открыли себе дорогу на западные рынки заимствований, так что мы твердо уверены в возможности привлекать ресурсы для развития в дальнейшем по очень конкурентным ставкам. Кроме того, о компании больше узнали финансовый и инвестиционный рынки.
— Почему лишь немногие компании размещают свои акции на международных биржах?
— Это действительно достаточно сложный и трудоемкий процесс, требующий значительных усилий со стороны топ-менеджмента компании. Менеджеры должны быть готовы к роуд-шоу, к встречам один на один с инвесторами и т. д. Инвестор, заходя в капитал компании, хочет в первую очередь видеть именно менеджмент, которому, собственно говоря, он и доверяет свои деньги. Так что в данном случае не помогут ни консультанты, ни инвестиционные банкиры. Если менеджмент не готов к открытому профессиональному диалогу — нечего и думать о возможности выхода на рынок. Кроме того, оставляет желать лучшего уровень открытости украинских эмитентов вообще и страховщиков в частности. Фактически ни один страховщик не имеет Кодекса корпоративного управления, не действуют советы директоров, многие компании до сих пор управляются собственниками, в реальности не действуют наблюдательные советы, не говоря уже о привлечении в наблюдательные советы независимых членов.
— Ваша страховая компания увеличила свои активы за два года в два раза. Благодаря чему?
— В первую очередь за счет увеличения объема страховых операций за соответствующий период, а также за счет приумножения капитала компании. Насколько вы знаете, мы два раза увеличивали уставный фонд, под который формировали соответствующие активы. Кроме того, увеличение объема операций вызвало увеличение как дебиторской задолженности, так и резервов, под которые компания, опять же, формировала соответствующие активы. Активы формировались и под привлеченные в форме облигаций кредитные ресурсы.
— Известно, что крупные страховые компании мира считаются самыми большими собственниками недвижимости. За счет чего формируют свои резервы украинские страховщики, и вы в том числе?
— Не секрет, что формирование резервов украинскими страховыми компаниями достаточно жестко регулируется правилами Госфинуслуг о порядке размещения страховых резервов, которыми предусматривается достаточно небольшой объем покрытия резервов недвижимостью. В основном украинские страховщики предпочитают покрывать резервы банковскими депозитами, которые, с одной стороны, являются самым надежным и ликвидным инструментом, с другой стороны — позволяют активизировать сотрудничество с банками. Достаточно большой объем покрытия резервов предусматривает инвестирование в ценные бумаги украинских эмитентов. В этом плане мы являемся довольно «продвинутой» страховой компанией — управлением портфелем ценных бумаг у нас занимается отдельный департамент управления активами, решения об инвестировании принимают профессиональные аналитики. У нас достаточно интересный, диверсифицированный и прибыльный портфель, который ничем не уступает портфелям, сформированным украинскими компаниями по управлению активами.
Формируют резервы за счет инвестирования в недвижимость в равной мере и украинские, и западные страховщики. Разница состоит в том, что западные страховщики инвестируют в основном в так называемую investment property (инвестиционную недвижимость), которая не используется компанией в собственных нуждах. Та же недвижимость, которая кладется украинскими страховщиками в покрытие резервов, как правило, ими же и используется. Да и суммы сформированных резервов в абсолютных цифрах несопоставимы.
— Вы одними из первых решили использовать в качестве привлечения средств облигации. Почему?
— Помимо финансовой составляющей, а именно — получения долгосрочных ресурсов с возможностью значительной (на три года) отсрочки выплаты основного тела облигационного кредита, мы преследовали также цель популяризации компании на кредитно-финансовом и фондовом рынках.
Одним из наиболее перспективных и динамично развивающихся сейчас является сегмент банковского страхования. Инвесторами в наши облигации в основном выступили крупные украинские банки. Таким образом, банк, имея в собственном портфеле ценных бумаг облигации страховой компании, более внимательно следит за ее деятельностью, платежеспособностью, устойчивостью и т. д. Повышается узнаваемость конкретной страховой компании в банковских структурах, на фондовом рынке, банки априори изучают нашу отчетность, что значительным образом облегчает работу с банками в дальнейшем.
— Итогом года стало размещение акций на Венской фондовой бирже. Насколько трудным был этот путь?
— В прошлом году компания разместила 20% акций среди западных портфельных инвесторов несколькими траншами.
Следует отметить, что это был не совсем выход на биржу, так как широкого открытого предложения акций всем участникам биржи мы не проводили — это намного более сложный и затратный процесс. Мы проводили закрытое частное размещение акций среди определенного круга заинтересованных инвесторов. Поскольку инвесторами выступили крупные западные фонды, для удобства хранения наших акций мы выпустили дериватив (документ, подтверждающий право продать или купить ценные бумаги) от акций — варрант (ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций к определенной будущей дате по определенной цене). И прошли процедуру листинга — внесения акций компании в список акций, котирующихся на Венской бирже. До этого наши акции котировались только на ПФТС, что не всегда соответствовало формальным требованиям к качеству ценной бумаги наших портфельных инвесторов. Так что листинг на Венской бирже был скорее формализацией наших отношений с уже решившими инвестировать в нас средства фондами.
— Какие выгоды получила от этого компания?
— Помимо значительного увеличения капитала и появления средств для долгосрочного развития, диверсификация структуры акционеров и появление в ней узнаваемых и уважаемых на Западе имен благоприятно сказались на отношении к компании крупных корпоративных клиентов. Мы открыли себе дорогу на западные рынки заимствований, так что мы твердо уверены в возможности привлекать ресурсы для развития в дальнейшем по очень конкурентным ставкам. Кроме того, о компании больше узнали финансовый и инвестиционный рынки.
— Почему лишь немногие компании размещают свои акции на международных биржах?
— Это действительно достаточно сложный и трудоемкий процесс, требующий значительных усилий со стороны топ-менеджмента компании. Менеджеры должны быть готовы к роуд-шоу, к встречам один на один с инвесторами и т. д. Инвестор, заходя в капитал компании, хочет в первую очередь видеть именно менеджмент, которому, собственно говоря, он и доверяет свои деньги. Так что в данном случае не помогут ни консультанты, ни инвестиционные банкиры. Если менеджмент не готов к открытому профессиональному диалогу — нечего и думать о возможности выхода на рынок. Кроме того, оставляет желать лучшего уровень открытости украинских эмитентов вообще и страховщиков в частности. Фактически ни один страховщик не имеет Кодекса корпоративного управления, не действуют советы директоров, многие компании до сих пор управляются собственниками, в реальности не действуют наблюдательные советы, не говоря уже о привлечении в наблюдательные советы независимых членов.
Информация о компаниях предоставляется очень однобоко, только несколько компаний уже провели или проводят по результатам предыдущего года международный аудит. Без всех этих составляющих выход на фондовый рынок не представляется возможным. Существует мнение о том, что публичное предложение акций страховыми компаниями — практика не очень распространенная даже на западных рынках. По нашему мнению, это не совсем правильно. Удельный вес страховых IPO действительно невелик, однако причина этого не столько в сложности процесса для страховщиков, сколько в нежелании западных акционеров расставаться с акциями страховых компаний, так как в западных условиях страховой бизнес не требует значительных вложений и в то же время позволяет генерировать значительные потоки и обеспечивает высокую доходность вложенного капитала. К тому же те компании, которые все-таки выходят на рынок, размещаются очень успешно.
Оксана Лысенко
