Каким образом повышение учетной ставки НБУ отразится на кредитах, депозитах и курсе гривны?

Алексей Блинов, начальник аналитического отдела Альфа-Банка Украина  

Повышение учетной ставки и отказ от фактической фиксации курса является шагом на пути к рыночному механизму денежно-кредитной политики, о чем было заявлено еще весной 2014 года. Свободное рыночное курсообразование и более активное использование инструмента процентной ставки являются ключевыми составляющими режима инфляционного таргетирования, стремление к которому Национальный банк неоднократно заявлял. Попытка «мягкой» стабилизации валютного рынка и выправления платежного баланса без перехода на однозначный рыночный курс оказалась неудачной при постоянно ухудшающихся макроэкономических условиях.

Учитывая тот факт, что в декабре базовая инфляция достигла 22,8% в годовом выражении, реальная процентная ставка при осуществлении операций рефинансирования под 17,5%/19,5% годовых стала отрицательной. Это и послужило причиной увеличения учетной ставки, что вскоре должно будет транслироваться в увеличение процентных ставок НБУ по активным операциям.

Однако основной ответ на вопрос об устойчивости монетарной политики Украины должен быть дан в сфере государственных финансов. Обязательства НБУ по финансированию Госбюджета и околобюджетных задач (таких как покрытие дефицита НАК "Нафтогаз Украины" с последующим финансированием газового импорта) значительно ограничивают его возможности по ведению самостоятельной денежно-кредитной политики. На данный момент рынок не получил четкую стратегию свертывания данной практики.

Андрей Грищенко, начальник управления контроля операционных и рыночных рисков ВТБ Банка  

Увеличение учетной ставки является стандартным шагом для любого центрального банка в условиях девальвационных явлений в экономике, а также падения курса национальной валюты.

Таким образом НБУ пытается повлиять на уровень спроса и стоимость денег в системе, тем самым снижая потребление и стимулируя накопление денежных средств субъектами экономических взаимоотношений. 

При годовой инфляции в 24,9% и таком же уровне ставок по депозитам, учетная ставка НБУ в размере 14% явно не отражала процессы, происходящие в финансовой системе Украины. Ее повышение фактически стало признанием проблем в экономике, но не шагом по их упреждению, поскольку операции НБУ на открытом рынке крайне ограничены и значимого влияния на предложение денег не оказывают. 

Мы не ожидаем от повышения НБУ учетной ставки существенного влияния на процентные ставки конечным заемщикам и вкладчикам, поскольку депозитные ставки и так достигли предельных значений, а кредитование на текущий момент заморожено практически всеми банками.

Владимир Мудрый, член правления ОТП Банка  

Реакцию рынка предсказать достаточно сложно, так как положение отдельных банков кардинально отличается. В любом случае, ценовая политика для клиентов у нас будет основываться прежде всего на оценке возможного дальнейшего размещения привлеченных средств с минимальными рисками (то есть кредитования).

С точки зрения валютного рынка, повышение учетной ставки в какой-то мере может связать свободную гривневую ликвидность, но в нынешних условиях традиционные монетарные механизмы регулирования не работают так эффективно, как это предписывает теория.

Сергей Соколовский, заместитель председателя правления, начальник казначейства АгроКомБанка  

Повышение учетной ставки теоретически является положительным моментом для вкладчика в том случае, если он желает получить максимальную прибыль от размещенного депозита.

Но на практике украинские банки с устойчивыми позициями вряд ли смогут предложить клиенту высокие депозитные ставки, так как привлекательные предложения по депозитным продуктам банка напрямую влекут за собой удорожание кредитных продуктов для населения.

Сегодняшняя ситуация складывается не в пользу потребителя, - замораживание роста заработных плат, а зачастую и снижение зарплат, влечет за собой риски невозможности своевременного погашения кредита заемщиком.

Как правило, Центральные Банки поднимают учетные ставки с тем, чтобы снизить уровень инфляции в стране, но данное действие регулятора денежного рынка имеет и негативное последствие, поскольку сдерживание инфляции приводит к замедлению темпов экономического роста.

Так, казалось бы, изменение учетной ставки регулятором напрямую влияет на формирование новой стоимости привлечения финансовых ресурсов в банки, а именно – увеличение процентной ставки как по депозитам, так и по кредитам. Однако, как показывает практика, изменение учетной ставки не всегда является определяющим фактором для повышения стоимости банковских продуктов.

Негативные последствия в первую очередь сказываются на заемщиках, которые выплачивают ранее взятый кредит под «плавающую ставку», которая базируется на учетной ставке НБУ. Неожиданное для заемщика резкое увеличение процентной ставки может привести к невозможности выполнения заемщиком его кредитных обязательств.  Таким образом, у банков в скором времени может увеличится число портфелей проблемных кредитов, что в целом негативно влияет на ведение банковской деятельности.

По моему мнению, повышение учетной ставки НБУ не поможет мягко стабилизировать курс гривны, так как влияние учетной ставки на реальное предложение ресурсов в условиях украинской действительности незначительно.

В современной истории нашей страны были неодинокие случаи, когда гораздо более высокая учетная ставка соседствовала с еще большей инфляцией и ростом курса, но в современной мировой истории сложно найти случай, когда центробанки боролись с финансово-экономическим кризисом повышая стоимость денег.