График выплат по суверенным еврооблигациям до и после реструктуризации
Domik.ua писал о том, как украинский госдолг может быть реструктурирован . Итоговым документом с точки зрения украинского законодательства стало принятие Кабинетом министров Украины 11 ноября 2015 года Постановления № 912, закрепляющего условия обмена внешних облигаций на новые выпуски.
Обмену подлежат еврооблигации государства и государственного предприятия "Финансирование инфраструктурных проектов" на исходную сумму 15 млрд. долларов. Это три четверти всех внешних еврооблигаций Украины. Соответственно, списание 20% номинала этого долга означает сокращение государственного долга Украины на 3 млрд. долларов (более 3% ВВП).
Читайте также: Насколько обесценится гривна после реструктуризации внешнего долга
График выплат по суверенным еврооблигациям до и после реструктуризации*, млн. долл.
|
| Погашение | Проценты | Погашение (было) | Проценты (было) |
| Сент-дек 2015 | 3 000** | 93** | 4 181 | 518 |
| 2016 | - | 963 | 2 250 | 1 105 |
| 2017 | - | 963 | 4 418 | 1 000 |
| 2018 | - | 963 | 690 | 567 |
| 2019 | 2 155 | 954 | 1 000 | 532 |
| 2020 | 2 531 | 846 | 2 500 | 514 |
| 2021 | 1 378 | 718 | 1 500 | 329 |
| 2022 | 1 355 | 611 | 2 250 | 269 |
| 2023 | 1 330 | 506 | 1 250 | 47 |
| 2024 | 1 315 | 403 | - | - |
| 2025 | 1 306 | 301 | - | - |
| 2026 | 1 295 | 200 | - | - |
| 2027 | 1 286 | 100 | - | - |
| ВСЕГО | 16 951 | 7 623 | 20 039 | 4 882 |
* Не включает планируемую реструктуризацию еврооблигаций города Киев (ожидается их перевод в суверенные еврооблигации).
** Включает еврооблигации с погашением в декабре 2015 года (3 млрд. долл.), пока не участвующие в реструктуризации, а также оставшийся процентный платеж по ним (75 млн. долл.).
Источники: Кабинет министров Украины, Альфа-Банк Украина
Но главное в данной сделке - это коренное изменение временного графика погашения долгов. До сих пор основная масса выплат приходилась на 2015-2017 годы. В условиях полномасштабного экономического кризиса это многомиллиардное бремя было неподъемным для Украины.
Теперь график погашения долга сделан более равномерным. К тому же он удлинен на 4 года - до 2027 года. Такой профиль кредитной нагрузки намного мягче прежнего и не будет создавать авральных ситуаций в контексте валютной ликвидности и платежеспособности страны. Ранее краткосрочный характер долга с большими локальными нагрузками был большой проблемой для Украины, что приводило к планомерному повышению премии за риск при осуществлении заимствований.
Что касается компенсации кредиторам списанной стоимости в 3 млрд. долларов в виде деривативов VRI, то соответствующие выплаты должны начаться в лучшем случае в 2021 году (при условии, если ВВП Украины достигнет 125,3 млрд. долларов в 2019 году, а рост реального ВВП по итогам 2019 года превысит 3%).
Полученная трехлетняя передышка в выплатах по коммерческому внешнему долгу не является самостоятельной победой Украины. Ее замысел заключается в том, что в течение трех лет страна должна провести все необходимые реформы, и к 2019 году выйти на устойчивый экономический рост и устойчиво сбалансированные государственные финансы. Это позволит не только рассчитываться с кредиторами, но и догонять другие страны мира по уровню социально-экономического развития.
Без реформ достигнутый успех с реструктуризацией долга будет всего лишь отсрочкой проблемы и потерянным шансом для Украины. Чтобы успеть к 2019 году, огромный фронт необратимых структурных реформ должен быть развернут уже сегодня.
