Новый финансовый пузырь Украины

Вопрос:   Сергей Александрович, мировая финансовая система сегодня далека от своего стабильного состояния. Какие главные проблемы современной финансовой модели стоят на повестке дня лидеров мировой экономики?

Ответ:  Каждая модель требует учета определенного количества факторов, многие из которых невозможно предсказать, поскольку они являются больше политическими, а не экономическими. В любой кризисной ситуации, которую, безусловно, мы  наблюдаем и сегодня , можно либо изменить существующую социально-экономическую модель, либо сохранить действующую. Сегодня же я могу с уверенностью утверждать, что никто из мировой элиты на протяжении вот уже четырех последних лет  не имеет четкого понимания  причин и следствий сегодняшнего положения дел в мировой экономике. Все это видно по содержанию  встреч G9, G20  и других подобных форумов, где вроде бы как должны решаться глобальные вопросы. Так что все действия сейчас сводятся к тому, чтобы  сохранить существующую модель .

Поэтому особых альтернатив, кроме как использовать методы, практикуемые мировой финансовой элитой, то есть   Федеральной резервной системой США ,  Банком Англии и  Европейским центральным банком,  мир не видит.

Вопрос:   Почему кризис 2008 года затянулся? Какие основные проблемы испытывают главные экономики мира?

Ответ:  В 2008 году кризис разразился на основе раздутия, так называемого  ипотечного пузыря , однако масштабы кризиса были, откровенно говоря,  недооценены . Вспомнить только разговоры типа  «слишком большой, чтобы разориться» . А между тем именно крупнейшие американские банки первыми пошли по стезе банкротства.

Кроме того, одной из главных проблем современного кризисного периода является то, что доходы финучреждений по сути являются   корпоративными , в то время как  расходы – государственными . Это значит, что когда система переживала подъем и хорошие времена сами банки, равно как и их работники, получали невероятные  прибыли , а  топ-менеджмент  помимо  баснословных зарплат  получал еще и  огромные бонусы . Когда же произошел крах, риторика банкиров резко изменилась: если в хорошее время они говорили, что мол, это же рынок, мы заработали, нам положено, то в кризисное время спасение финучреждений стало сугубо делом государства, естественно, через бюджетные деньги.

На Западе это в основном делалось через рефинансирование. Однако в то же время, и это также является большой проблемой, хоть банки и становились наполовину государственными, благодаря чему, по сути, и выживали, топ-менеджмент продолжал «выписывать» себе баснословные зарплаты и бонусы, создавались так называемые « золотые парашюты ». И все это несмотря на то, что показатели самих учреждений были уже не те.

«Банкам выгоднее инвестировать в ценные бумаги, а не в производство»

Вопрос:   Каковы глобальные причины сегодняшнего кризиса? Насколько изменилась финансовая система за последние 40-50 лет?

Ответ:  Развитие экономики за последние 40 лет показало, что строительство финансовых моделей  обусловило огромные структурные изменения в плане получения прибыли. Речь идет о том, что реальный сектор стал получать намного меньше, в то время как основная часть прибыли, за счет увеличения потока финансирования, на котором собственно и строится современная модель, стала оседать в финансовой сфере.

Условно можно говорить, что если раньше   70 процентов  прибыли получал реальный сектор, а  30  – оседало в финансовом, то уже  в 2008 году получилось   наоборот . Естественно, это условные цифры, однако они вполне демонстрируют нам тот  тренд , который превалирует сегодня в мировой экономике. Учитывая такое положение дел, главная цель любого государства в кризисное время теперь – любыми методами  спасти финансовую систему  как основу. Не спасти в первую очередь банки, а значит через них также и страховые, инвестиционные и пенсионные фонды, означает неизбежные страшные  социальные последствия , сразу же, ведь населению в таком случае грозят колоссальные денежные потери.

Кроме того, по сути,   рыночных отношений  и непосредственно рынка в мировой финансовой системе на сегодняшний день  не существует.  Примерно  в 2010 году  между Федеральной резервной системой США,  Европейским центральным банком , а также центральными банками Англии, Швейцарии и Японии было заключено  соглашение по валютным свопам . Таким образом, в любой момент банки могут брать друг у друга необходимое количество валюты для того, чтобы держать курс в определенных рамках. Поэтому, например, соотношение доллара к евро никогда не превысит отметки  в 1,4 , разумеется, пока они не договорятся как-то иначе. Все основные игроки «рынка» сегодня работают с полным пониманием этого взаимодействия.

В данной ситуации уже в течение последних четырех лет мы можем наблюдать, что рецессия идет, а фондовый рынок, тем не менее, растет. Он растет для того, чтобы аккумулировать все те деньги, которые вливаются государствами в банковскую систему.

«Корневая проблема мировой экономики – падение совокупного спроса»

Вопрос:   Получается, что спасение финансового сектора на сегодняшний день является более актуальной задачей, нежели стимулирование производства?

Ответ:  Спасать банковскую систему необходимо для того, чтобы  спад не превратился в рецессию.  Для этого в финансовый сектор необходимо направлять большие количества денежных средств. После кризиса 2008 года неоднократно доводилось слышать рассказы о «зеленых ростках», мол, вот еще чуть-чуть и все наладится. Отсюда и количественное смягчение в США, таких программ было три –  Q1, Q2 и Q3 . На данном этапе реализуется третья программа, и складывается такое ощущение, что на ней застыли, ведь она очень длинная. Когда практически все крупнейшие экономики мира перешли к количественному смягчению или рефинансированию, то нарушился самый главный принцип, мировой экономики, до того действующий как базис, как основа всей монетарной системы - деньги печатать нельзя .

Вместе с тем, базовым активом любого фондового рынка является именно реальный сектор и если реальный сектор падает, то должна падать и стоимость соответствующих бумаг на рынке. Однако сейчас реальное производство испытывает корневую проблему – снижение совокупного спроса  на продукцию, поэтому  инвестиции  именно в реальный сектор для банков являются  менее выгодными , нежели работа на фондовом рынке. Имея кучу практически дармовых денег, западные банки предпочитают вкладывать деньги в ценные бумаги, а не в производство, что только стимулирует увеличение того пузыря, о котором мы уже упоминали.

Вопрос:   Расскажите, пожалуйста, о программах «количественного смягчения» поподробнее.

Ответ:   Бен Бернанке  – председатель Федеральной резервной системы США - это большой специалист по  Великой депрессии 30-х годов  прошлого века. В своих научных работах он считает, что когда тот кризис разразился, американское правительство прекратило печатать деньги , даже уменьшив при этом монетарную базу. Это тогда привело к резкому обрушению всех финансовых инструментов и, следовательно, к краху в экономическом реальном секторе. Только потом уже, накануне Второй мировой войны американцы возобновили накачку экономики деньгами, запустив в работу те методы, которые дали возможность роста экономики.

Сейчас программы количественного смягчения заключаются в том, чтобы печатать денег ровно столько, насколько по расчетам   должен уменьшиться ВВП и совокупный спрос населения . Это впрыскивание  1,5 трлн   долларов  в год как раз и сдерживает вот тот спад, для того чтобы совокупный спрос не падал так резко.

Спрос конечного потребителя стимулируется за счет   бюджетных выплат  населению, которые нельзя сокращать, так как это и есть та основа для существования такой себе подушки, смягчающей объективное падение экономики. Другое дело, что делается это самым наглым образом, то есть просто печатаются деньги.

Вопрос:   На какие цели правительство США направляет «свеженапечатанные» деньги?

Ответ:  Эти деньги направляются, во-первых, на покупку  государственных казначейских бумаг , для того чтобы заткнуть дыру в бюджете, то есть  дефицит,  во-вторых, довольно-таки крупные объемы средств идут на выкуп  плохих активов  у коммерческих банков. ФРС покупает все никчемные бумаги финучреждений по номинальной стоимости, забирая к себе на баланс эти никчемные активы, в то время как банки взамен получают настоящие деньги.

Однако главная проблема в том, что банки, получив эти деньги, все равно   не вкладывают их в реальную экономику . Вместо этого они идут  на фондовые рынки , так что сейчас мы с вами становимся свидетелями развития нового  глобального финансового пузыря, который в десятки, если не  в сотни раз  больше пузыря, начавшего кризис 2008 года.