Цены вырастут авансом
В ближайшее будущее стабильности гривни ничего не угрожает. О чем свидетельствуют результаты очередного консенсуспрогноза. Экономисты, принявшие участие в опросе, считают, что среднегодовой курс гривня/доллар в 2013 году задержится у отметки 8,36 грн./$. Хотя еще в ноябре прошлого года аналитики пророчили валюте янки взлет до 8,55 грн./$. Улучшение перспектив гривни поясняют значительными возможностями Украины занимать деньги. В нынешнем году Минфин уже дважды выходил на внешние рынки заимствования. В начале февраля он доразместил евробонды на $1 млрд., в начале апреля продал еврооблигации на $1,25 млрд. под 7,5% годовых. «Украина, скорее всего, справится с выплатами по внешнему долгу на текущий год, не задействуя золотовалютные резервы. В этом году Минфин планирует еще дватри раза выйти на рынок еврооблигаций и привлечь около $3–4 млрд. Валюта будет привлекаться также за счет размещения валютных ОВГЗ, что снимет проблему ее дефицита», — считает эксперт информационноаналитического центра Forex Club в Украине Мария Сальникова. Позитивно на курсе нацвалюты отразится и снижение девальвационных ожиданий, в результате чего обыватели перестали массово скупать «зеленые»: в марте украинцы купили наличной СКВ на 99% меньше по сравнению с февралем, когда в руки населения перекочевал $221 млн.
Однако курсовое благоденствие продлится недолго. «Повышение девальвационных ожиданий, характерное для второй половины года, вероятно, создаст новую волну давления на национальную валюту», — допускает главный экономист Dragon Capital Елена Белан. К тому же во второй половине года Украину ожидают масштабные выплаты по внешним долгам: в августе нам предстоит вернуть кредиторам $1,221 млрд., в ноябре — $1,331 млрд. Поэтому ближе к осени курс гривни может просесть до отметки 8,6 грн./$, а до конца года — 8,7 грн./$ и ниже. «Наш сценарий предусматривает проседание курса гривни до 8,8 грн./$ к концу 2013 года даже при условии получения Украиной кредита МВФ», — рассказал «k:» экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь. «Котировки гривни могут обвалиться и до 9 грн./$. Это может произойти, если программа количественного смягчения США будет остановлена, уровень ликвидности на рынках упадет, аппетит инвесторов к риску снизится и они прекратят покупать наши евробонды. В этом случае удовлетворить потребность в валюте сможет только МВФ. А фонд предлагает нам решать проблему платежного баланса через девальвацию гривни», — отмечает исполнительный директор «CASE Украина» Дмитрий Боярчук.
Более того, в 2014 году гривня продолжит катиться под откос. Согласно консенсуспрогнозу, в следующем году среднегодовой курс составит 8,84 грн./$, а к декабрю валюта янки укрепится до 9–9,4 грн./$. Дефицит торгового баланса будет оставаться высоким, а текущий счет — отрицательным (примерно 6,5% ВВП). Кроме того, в 2014 году стартует президентская избирательная кампания, что снова разогреет девальвационные ожидания граждан. В итоге правительству придется залазить в новые долги, если не на внешнем рынке, то на внутреннем. «Кабмин уже активно черпает средства из депозитов населения, эту практику он будет развивать и в дальнейшем.
На сегодняшний день банки уже одолжили правительству около 15% депозитного портфеля населения в валюте ($4,75 млрд.). Они были потрачены на погашение долгов или проданы на межбанке импортерам, которые тоже отправили эти деньги за рубеж. В данной схеме не было бы ничего плохого, если бы не одно но: правительство не зарабатывает в валюте. Оно может этот долг только рефинансировать. А при постоянном торговом дефиците это означает, что брать нужно беспрерывно больше, чем отдавать», — поясняет Дмитрий Боярчук.
Неутешительные перспективы гривни заставят импортеров закладывать девальвационные риски в стоимость товаров уже в ближайшее время. Подорожание традиционно начнется с товаров длительного пользования — бытовой техники и электроники, фармацевтической продукции и продуктов питания. «Этот процесс может начаться уже летом. Повышение курса доллара также отразится и на стоимости газа в гривневом эквиваленте. Но цена на голубое топливо повысится уже по факту изменения ситуации на валютном рынке», — считает Мария Сальникова. Хотя вялый спрос не даст импортерам сильно взвинтить цены. «10%ное ослабление курса добавит к показателю инфляции примерно 2–3%. Причем эффект, скорее всего, будет отложенным: рост цен произойдет в следующем квартале после девальвации гривни», — прогнозирует Александр Жолудь.
