Дедолларизация, или Освобождение Украины

Dollar go home

Украинское правительство «руками» НБУ направило все усилия на   дедолларизацию экономики  страны. Говоря простыми словами, дедолларизация — система мер, направленных на предотвращение хождения долларов в качестве средства платежа на территории страны. То есть доллар вместе со своим  «братом»  евро  «подлежит» тотальному вытеснению из экономического обращения, хотя полностью этот процесс завершить невозможно априори из-за привычки населения к доллару и евро как средству накопления и платежа.

Чем же страшна долларизация? Эксперты уверены, что до тех пор,   пока гривна не начнет пользоваться полным доверием среди граждан , никакие иные реформы правительства в экономике не будут давать должного эффекта.

«Стабильное наращивание долларовой массы в экономике страны сопряжено с наращиванием внешней задолженности, что несет в себе риски для  стабильности национальной валюты . Кроме того, происходит истощение международных резервов страны, которые активно использовались НБУ для поддержания курса гривны.

Именно поэтому одними из ключевых мер Нацбанка по снижению долларизации экономики было ограничение кредитования в иностранной валюте населения и компаний, не имеющих валютной выручки. Кроме того, привязка цен на импортированный товар к курсу иностранной валюты повышает чувствительность страны к процессам, происходящим в мировой экономике»,  — поясняет начальник отдела рейтингов финансовой сферы агентства «IBI-Рейтинг»  Анна Апостолова .

Следует сделать небольшой экскурс в историю. Высокий уровень долларизации в Украине не представляется чем-то уникальным, свойственным только отечественной экономике. Замещение иностранной валютой ряда функций национальной валюты страны является следствием низкого уровня доверия к национальной валюте со стороны населения (в т. ч. сформированного в минувшие годы).

«Как и во многих других развивающихся странах, в Украине доллар в качестве замещающей валюты был выбран не случайно, поскольку именно он на сегодняшний день выступает в роли международного платежного средства, а также является основной мировой резервной валютой на протяжении десятилетий, что позволяет ему считаться одной из наиболее устойчивых валют мира. Если рассматривать ситуацию в Украине, то следует обратить внимание, что основная функция, выполняемая долларом – это средство сбережения, а уже потом мера стоимости и средство платежа.

С одной стороны это связано с наблюдаемым ныне экономическим спадом, существующим дисбалансом между денежной массой в обороте и объёмами производства, высокими инфляционными и девальвационными ожиданиями. С другой же высокий уровень долларизации можно объяснить исторически сложившейся привычкой, которая опирается на опыт гиперинфляции, денежной реформы и финансового кризиса»,  — поясняет Анна Апостолова.

По словам президента Украинского аналитического центра   Александра Охрименко , долларизация и теневая экономика стимулируют одна другую, хотя в последнее время наша теневая экономика начала переходить на наличную гривну для расчетов внутри Украины.

У НБУ есть запас мер

Следует сказать, что определенные результаты дедолларизации уже есть. По словам первого зампредседателя правления ПАО КБ «Пивденкомбанк»   Александра Коробко,  с начала года уровень долларизации (отношение валютных к гривневым депозитам) снизился с  44%  до  39% , и, по всей видимости, этот процент и далее будет снижаться. Следует отметить, что данный показатель в России, по словам руководителя аналитического департамента ИГ «АРТ-Капитал»  Игоря Путилина , находится на уровне ниже  20% , т. е. есть куда снижать свой уровень долларизации.

Объективно говоря, некоторые из мер в большей мере предназначены, чтобы вернуть средства из наличного оборота в банки и удерживать курс гривны в приемлемом ценовом коридоре.

«Возможно, введение со стороны регулятора дополнительных макропруденциальных мер, в частности введение лимитов на валютные кредиты либо на ставки по валютным депозитам, или же дальнейшее увеличение резервных требований по валютным вкладам. Это может быть и снижение лимита на максимальный объем покупки валюты физлицами»,  — прогнозирует Александр Коробко.

Дополнительно Нацбанк изменил инструкцию об осуществлении контроля по импортным операциям: банки будут контролировать операции и советоваться с налоговыми органами, а также контролировать денежные потоки по поставке резидентам товара, приобретенного нерезидентами.

Следует отметить, что тенденция приобретения валюты имеет   ниспадающий характер . Например, украинцы в сентябре текущего года купили валюты на  819 млн долл.  меньше, чем в сентябре прошлого года. В то же время по итогам января-сентября текущего года чистая покупка валюты (превышение спроса над предложением) населением составила 941 млн долл  (в эквиваленте), что в  6,7  раза ниже показателя чистой покупки населением валюты за аналогичный период прошлого года в 6,285 млрд долл. (в эквиваленте).

Вместе с тем, по мнению Анны Апостоловой, все принимаемые меры, в т. ч. ограничение на валютное кредитование, повышение резервных требований и др., не будут иметь полного эффекта без   достижения стабилизации экономики  в целом, стабильного роста промышленного производства и, как следствие, роста доверия населения к национальной валюте.

Нужно подождать…

Эксперты уверены в эффективности усилий правительства по дедолларизации экономики, но отмечают, что это достаточно затяжной процесс.   «К сожалению, нельзя резко уменьшить долларизацию экономики Украины. Поэтому меры по  ограничению наличных покупок  суммой в  150 тыс. грн , запрет на перечисление валюты на территории Украины между физическими лицами частично уменьшает долларизацию экономики, но только частично»,  — подчеркивает Александр Охрименко.

Как отмечает Анна Апостолова, должно пройти некоторое время, чтобы результаты были заметны.   «Хотя официальные данные уже сейчас говорят нам о том, что население в этом году скупило в три раза меньше наличной валюты, чем в предыдущем. На мой взгляд, помимо усилий правительства на руку дедолларизации экономики сыграли и настроения населения, которое в определенной степени утратило интерес к спекуляциям по причине неопределенности курса, постоянного ожидания девальвации и пессимистических прогнозов»,  — отмечает эксперт.

По мнению Александра Охрименко, дедолларизация может принести   «более понятный» кредитный ресурс в экономику , т. е. позволит увеличить и удешевить кредитование.  «Если 700 млрд грн  вернуть в экономику, банки смогут выдавать кредиты по ставке ниже 10%  годовых, а это значит можно будет без проблем выдавать дешевые ипотечные кредиты. Бизнес сможет получать дешевые кредиты и тем самым стимулировать рост экономики. Хотя при этом и ставки по депозитам будут тоже на низком уровне»,—  отмечает эксперт.

По всей видимости, дедолларизация экономики Украины будет происходить и дальше. Этому будет способствовать, прежде всего,   стабильность национальной валюты  и более привлекательные депозитные ставки по вкладам в гривне. В то время как ставки по валютным депозитам будут снижаться и далее. В том числе за счет повышения НБУ норм резервирования по вкладам в иностранной валюте.