Действия НБУ не дали результата
В начале сентября Нацбанк опубликовал данные по основным показателям денежно-кредитного рынка за август. Согласно отчету, средний уровень процентных ставок в августе вырос:
- На 0,5% по срочным вкладам в гривне;
- На 0,6% по срочным вкладам в иностранной валюте.
Как ранее сообщалось, в течение лета Нацбанк дважды снижал свои основные процентные ставки. Учетная ставка в июне была снижена с 7,5% до 7,0%, в августе – до 6,5%. НБУ справедливо утверждал, что понижения учетной ставки были необходимы для стимулирования затухшего экономического роста в условиях отсутствия инфляции.
Таким образом, мы видим, что, на данный момент, действия НБУ не имели адекватного влияния на рынок и кредитно-депозитные операции банков с клиентами. Вопреки действиям регулятора, рыночные ставки выросли.
Отчасти причиной этого является кредитная активность банков. В августе прирост кредитного портфеля банковской системы составил 9,7 млрд грн, тогда как депозиты только на 4,2 млрд грн. Это несколько снизило ликвидность системы и увеличило спрос банков на ресурсы.
Если НБУ будет противоречить сам себе, то снижения ставок не будет
Одновременно одним из факторов того, что НБУ не удалось добиться снижения стоимости ресурсов, являются противоречивые действия самого Нацбанка. С 1 июля НБУ ужесточил ряд нормативов обязательного резервирования по валютным вкладам, что привело к росту обязательных резервов банков (т.е. "связанных" средств, которыми банки не могут пользоваться) на 5 млрд грн.
Исходя из этого, если целью Нацбанка все же является снижение стоимости кредитных ресурсов, его монетарная политика должна быть более последовательной и активной. Если Нацбанк будет "одной рукой" удешевлять ресурсы (снижение ключевых процентных ставок НБУ), а "другой" связывать их (ужесточение нормативов обязательного резервирование), то эффекта в виде снижения процентных ставок на рынке скорее всего не будет и в дальнейшем.
Борис Бордюг, экономист
