Дерипаска переоценил свою "Русснефть"
Олег Дерипаска не собирается расставаться с "Русснефтью" без прибыли: при долге в $5,6 млрд он оценил ее почти в $8 млрд. Это остановило переговоры с "Газпром нефтью".
В марте структуры "Базового элемента", принадлежащего Дерипаске, наняли двух консультантов — "Тройку диалог" и Газпромбанк для переговоров со Сбербанком о реструктуризации долга "Базэла" или продаже "Русснефти". Смены владельца требовал Сбербанк, которому "Русснефть" должна около $4,3 млрд из общих $5,6 млрд долга. В залоге у госбанка находятся все акции компании. Главным кандидатом на покупку была "Газпром нефть". Но переговоры застопорились, говорят два источника, близких к Сбербанку и "Русснефти".
Камень преткновения — оценка стоимости нефтяной компании. "Базэл" считает, что без учета долга она стоит $7,5-8 млрд, говорят собеседники. Но "Газпром нефть" была уверена, что живых денег на сделку ей не потребуется — нужно лишь взять на себя все обязательства "Русснефти" и предоставить новое обеспечение, говорит близкий к Сбербанку источник. Даже с такими условиями менеджмент "Газпром нефти" не слишком стремился к покупке, добавляет он, этого больше хотели Сбербанк и чиновники.
"Русснефть" добывает около 14 млн т нефти в год (8-е место), при этом у нее 33 производственные "дочки" и "внучки" с добычей от 2,3 млн до 680 т нефти, что сильно отличает ее от остальных нефтяных компаний. Если брать мультипликаторы "Газпром нефти", то компания Дерипаски может стоить максимум $6,1 млрд (без долга), отмечает аналитик "КИТ финанс" Константин Черепанов, а если сравнивать с "Татнефтью", получается $3-3,5 млрд.
Похожая оценка у аналитика Unicredit Securities Павла Сорокина — $5-6 млрд. Но почти два года "Русснефть" была в подвешенном состоянии: официального владельца не было, руководство менялось, не было четкого контроля над активами, инвестициями, денежными потоками. "А это, естественно, снижает текущую стоимость компании", — отмечает Сорокин.
Формально "Русснефть" до сих пор не принадлежит "Базэлу". Летом 2007 г. его структуры заплатили за нее около $3 млрд Михаилу Гуцериеву, рассказывали источники, близкие к бывшему владельцу компании. Но сделка до сих пор не закрыта — нет одобрения Федеральной антимонопольной службы.
Проблемы в переговорах с "Газпром нефтью" начались около двух недель назад, делится близкий к Сбербанку источник. Как раз тогда банк согласился реструктурировать один из кредитов "Базэла", взятых на покупку "Русснефти", — $2,8 млрд (привлечен в 2007 г. "Русскими машинами" под залог 61% акций ГАЗа). Кредит был переоформлен на саму "Русснефть", и Дерипаска, похоже, почувствовал себя спокойнее. Акции ГАЗа все еще в залоге, но "Русснефть" будет расплачиваться по кредиту около семи лет, причем до 2012 г. будет платить только проценты, говорит источник, близкий к компании. Кредит "удлинился", подтверждают менеджер Сбербанка и источник, близкий к одному из участников переговоров, но детали не раскрывают.
"Газпром нефть" официально еще не вышла из переговоров с Дерипаской, но что будет дальше, не ясно, говорят все собеседники "Ведомостей". Источник, близкий к "Русснефти", уверен, что Сбербанк в итоге согласится на реструктуризацию всех долгов Дерипаски (около 180 млрд руб.) и бизнесмен сохранит нефтяную компанию. "Для нас все равно, кто будет владелец ["Русснефти"], — утверждает менеджер Сбербанка. — Важно, чтобы долги обслуживались".
Представители Сбербанка, "Газпром нефти" и En+ (структура "Базэла", которая оформляет покупку "Русснефти") от комментариев отказались. Так же поступил и представитель Glencore, второго по величине кредитора "Русснефти", у которого к тому же есть опцион на блокпакет ее акций.
