Эксперт: Заменить доллар как мировую резервную валюту трудно, но возможно…
Председатель Народного банка Китая Чжоу Сяочуань произвел сенсацию перед последним саммитом G20, заявив, что специальные права заимствования МВФ должны заменить доллар в качестве мировой резервной валюты. Если не считать последовавшей волны эмоций, серьезного обсуждения этой идеи не было.
Сторонники перехода на новую валюту признают наличие противоречий в системе, в которой национальная денежная единица используется на международном уровне. Недавние события высветили эту проблему — и, таким образом, председатель Чжоу был прав, призывая к смене системы.
Однако скептики сомневаются, что специальные права заимствования (СПЗ) когда-либо заменят доллар в качестве мировой резервной валюты по простой причине: СПЗ не являются валютой. Это составная единица учета, используя которую МВФ выдает кредиты своим членам.
Однако трудно не значит невозможно. Если китайские политики серьезно настроены работать над повышением СПЗ до статуса резервной валюты, то им нужно создать ликвидный рынок СПЗ. КНР могла бы, например, выпустить собственные облигации, номинированные в СПЗ. Еще лучше, если страна также поспособствует тому, чтобы другие страны G20 пошли на подобные шаги. Им придется заплатить определенную цену, поскольку инвесторы в эти облигации поначалу будут требовать премию за новизну инструмента. Но все стоит денег. Эта плата станет вложением в создание более стабильной международной системы.
Изначально доллар получил статус международной валюты в 1920-х гг., когда новая на тот момент организация, ФРС, начала покупать и продавать акцепты, поддерживая рынок и увеличивая его ликвидность. Если международное сообщество настроено по отношению к СПЗ серьезно, то ему нужно будет уполномочить МВФ действовать подобным образом.
Барри Айхенгрин
Автор — профессор экономики и политологии Калифорнийского университета в Беркли. Печатается с разрешения Project Syndicate, 2009.
