Госохрана денег: как перевести гривневую массу в валюту

Журналист Forbes отправился по банкам, чтобы «срочно купить» $100 000.

«Если вы собираетесь инвестировать в валюту, то в нынешних условиях резких ограничений приобретение валютных облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) является единственным способом купить большие суммы долларов США за один день»,  – менеджер по работе с VIP‑клиентами УкрСиббанка поверил в легенду.

Национальный банк Украины 1 июня 2014 года продлил до 1 сентября ограничения по валютным операциям, введенные еще 28 февраля. Физлица, как и раньше, могут за сутки приобрести валюты не более чем на 15 000 гривен (около $1270). Такую же сумму можно снять за день с депозитного или текущего счета.

«При проведении сделки по покупке ОВГЗ физическое лицо приобретает ценные бумаги за гривны, a при их погашении получает валюту»,  – разъясняет заместитель председателя правления, начальник департамента private banking УкрСиббанка BNP Paribas Group Алексей Александров.

Есть и второй способ получить доллары, причем не дожидаясь погашения,  – продать ранее купленные ОВГЗ. Правда, забрать из банка таким способом всю сумму единовременно не выйдет: доллары будут зачислены на текущий валютный счет, а на него распространяются ограничения НБУ.

Облигации внутреннего государственного займа обычно выпускает правительство либо его уполномоченный орган для финансирования общегосударственных или бюджетных нужд. В Украине бонды эмитирует Министерство финансов, причем трех видов: стандартные (номинированы в гривне), индексированные (погашаются в гривнах с учетом изменения среднего курса доллара на межбанке) и номинированные в валюте.

«Растет интерес инвесторов к ОВГЗ в долларах, доходность которых сейчас немного выше ставок по валютным депозитам»,  – утверждает руководитель направлений private banking и premium banking ОТП Банка Елена Колосветова. Ставки по долларовым депозитам в крупных банках составляют 5–9% годовых.

Кроме валютных ограничений подогревает спрос на ОВГЗ введенный с 1 июля 2014 года налог на прибыль по депозитам (15–25% в зависимости от суммы). Доход в виде процентов (купонный), полученный с ОВГЗ, не является объектом налогообложения. Под него подпадает исключительно инвестиционная прибыль  – разница между ценами покупки и продажи ценной бумаги.

В начале года эффективная (фактическая) доходность ОВГЗ достигала 20% годовых. В июне доходность облигаций с погашением в 2014‑м находилась в пределах 15–18%, с погашением в 2015‑м  – 14–15% годовых. «Валютные ОВГЗ котируются с высокой доходностью, поскольку позволяют приобретать фактически валюту, но с отложенной датой ее поставки до срока погашения облигаций. Это защищает инвестиции от возможной девальвации»,  – констатирует старший финансовый аналитик группы «Инвестиционный Капитал Украина» (ICU) Тарас Котович.

Приобрести ОВГЗ на первичном рынке частному клиенту без посредника невозможно. Доступ к «свежим» бумагам есть только у первичных дилеров, то есть у группы банков (см. «Продавцы госдолга»). Но не все финучреждения, выступающие контрагентами Минфина, продают бумаги частникам. Так, в банке Надра, ВТБ Банке, UniCredit Bank сообщили, что не предоставляют такую услугу частным лицам. А ИНГ Банк и Ситибанк вообще не работают с физлицами.

Чтобы купить ОВГЗ, необходимо быть клиентом private banking соответствующего учреждения. Входным билетом обычно является наличие крупного вклада ($100 000–500 000). Например, на обслуживание в private banking УкрСиббанка берут вкладчиков, разместивших в нем 1 млн гривен.

В Райффайзен Банке Аваль порог для обслуживания в формате премиум  – среднемесячный доход от 1000 евро либо депозит от 30 000 евро; в формате VIP  – депозит от 100 000 евро. Для ОТП Банка клиент private banking  – это физлицо, которое хранит в банке от $100 000.

«Существуют специализированные фонды, инвестирующие в облигации. Физическое лицо может стать акционером такого фонда. В то же время маловероятно, что все средства фонда будут инвестированы в государственные облигации»,  – утверждает Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital. Также есть возможность купить ОВГЗ через брокера, который обратится в банк, но там клиенту все равно придется открывать депо-счет ценных бумаг.

При первичном размещении, когда ОВГЗ покупает банк‑агент, сделка, как правило, проходит по цене, установленной государством. Иногда клиент может попытаться диктовать свои требования при покупке. «Возможна ситуация, когда первичный дилер будет подавать заявки на размещение на условиях клиента. Однако нет уверенности в том, что покупка состоится»,  – отмечает Котович.

При работе на вторичном рынке банки либо выходят на биржу с конкретным предложением, либо чаще всего договариваются между собой, не «засвечивая» клиентов на фондовых площадках. При продаже на вторичном рынке больше шансов купить бумаги с высокой доходностью по хорошей цене.

Цена долгов

Формально входным барьером для инвестиций в ОВГЗ является стоимость одной облигации  – 1000 гривен. Но зачастую оперируют миллионами. «Если покупка будет менее $100 000, то она может оказаться невыгодной, так как есть ряд постоянных затрат, снижающих доходность»,  – советует Александров. Приобретая ОВГЗ, клиент платит комиссию за проведение самой сделки, за открытие и ведение счета в ценных бумагах и др. «Оптимальной будет покупка ОВГЗ блоком от $500 000»,  – считает Колосветова. Руководитель службы приватного банкинга Фидобанка Анна Каськова рекомендует инвестировать в ОВГЗ от 1 млн гривен. «Облигации являются инструментом среднесрочного инвестирования (один‑два года), мы рекомендуем направлять на покупку таких ценных бумаг около 10% годового дохода клиента»,  – говорит начальник отдела по работе с VIP‑ и премиум‑клиентами Райффайзен Банка Аваль Лариса Колесникова. Идеальным сроком инвестиций в валютные ОВГЗ эксперты считают время от полугода до полутора лет.

Вкладывать деньги в облигации выгодно, когда ожидается снижение эффективных процентных ставок. «В этом случае цены на ОВГЗ растут, и есть возможность получить значительную инвестиционную прибыль»,  – поясняет член правления Universal Bank, директор департамента казначейства Сергей Пономаренко. По его прогнозам, до конца года доходность по ОВГЗ может снизиться на 2–3 п. п. Ориентиром цены по этим бумагам может быть ставка доходности по евробондам Украины, которая уже снизилась с 20,9% годовых в середине февраля до 8–9%. По оценкам начальника центра операций на рынке ценных бумаг Фидобанка Андрея Коломийца, на нынешнем этапе спрос на валютные ОВГЗ на внутреннем рынке уже превышает предложение, что будет стимулировать дальнейшее снижение доходности. Согласна с коллегой Колесникова: «В связи с введением с 1 июля 2014 года налога на депозиты мы ожидаем активизации спроса на ОВГЗ со стороны физлиц, поскольку эти ценные бумаги являются интересной альтернативой депозитам».

В то же время Фурса уверен, что дальнейший рост спроса и падение доходности ОВГЗ может произойти только по мере стабилизации ситуации на востоке страны.

Татьяна Криволапчук