Инфляция существенно превысит прогнозы НБУ

В этом убежден первый вице-премьер — министр экономического развития и торговли Украины Степан Кубив. Национальный банк пока своих официальных расчетов не менял, полагая, видимо, что ему удастся добиться заявленного на 2017 год показателя в 8% ± 2 п. п., - пишет UBR.ua .

Ранее портал Domik.ua писал, какие купюры чаще всего подделывают в Украине .

Впрочем, у регулятора уже заявили Нацбанк о риске превышения прогнозов потребительской инфляции по результатам года, особенно после кабминовского решения досрочно повысить пенсии. На сколько сильно последние газовые, долларовые и продуктовые скачки повлияют на рост цен, рассказал директор аналитического департамента ИК Concord Capital Александр Паращий.

Александр Васильевич, на чьи оценки стоит ориентироваться рынку – Минэкономразвития или НБУ?

Оценка Министерства экономики намного ближе к наметившемуся тренду. Наш ориентир еще выше – 11,8%. Уже все видят, что прогноз НБУ не актуален. Чтобы выйти на конец год на самую высокую точку их диапазона – т. е.10%, необходимо, чтобы по итогам 5 месяцев (начиная с августа) ежемесячный показатель не превышал 0,4%. А это не выглядит реалистично. В 2016-м в этот период в среднем фиксировали по 1,5% за месяц. Думаю, что в 2017 г. ежемесячный показатель осени и начала зимы будет в диапазоне 0,8-0,9% и по итогам выйдем на цифру близкую к прошлогодней.

Читайте также: Как жизнь украинцев изменится в сентябре: образование по-новому, абонплата на газ и новый курс доллара

Исходя из чего выводите такую оптимистичную цифру?

Считаю, что основной рост цен уже позади. Мы уже увидели подорожание зерновых, фруктов, овощей. Не думаю, что в ближайшие месяцы повторится их существенный рост. Тот скачек цен на газ на заправках, который все наблюдают последние недели, согласно консенсусному прогнозу является краткосрочным и в течении 1-1,5 месяца его стоимость упадет. Более того, благодаря укреплению гривны, продолжавшемуся пару месяцев, цены на дизтопливо и бензин фактически не росли. Конечно, по мере ослабления гривны, они будут подрастать к концу года, но не сильно.

А нынешний разворот доллара, понимая, что летом будет укрепление гривны, уже закладывался в первоначальные расчеты в начале года?

Доллар на уровне 26-26,5 грн/$, уже заложен в ценах импортеров и в ближайшие месяцы текущие колебания валюты не скажутся на уровне цен. Но если доллар к гривне будет расти к 27,5 грн./$, то это может отразиться и на ценах, в первую очередь, импортируемых товаров. Все будет зависеть от того, насколько сильно будет двигаться курс. Пока наше базовое допущение – существенных колебаний не будет. Следовательно, ожидания высшего курса, традиционно закладываемые импортерами в цену, будут «мягкими», что почти не будет иметь влияния на инфляцию. Возможно, +0,1-0,2% до конца года.

Как можно оценить будущее влияние тех 60 млрд. грн., которые сегодня уже накопились на счетах Госказначейства и ждут «выхода в свет»? 

Действительно, существует риск, что накопленная рекордная сумма может спровоцировать дисбаланс на финансовых рынках. Это впоследствии отразится в инфляции. Но первое, чему угрожает высвобождение средств, это девальвация. У нас традиционно в конце каждого календарного года растут затраты бюджета, что выливается в декабре-январе в скачки доллара к гривне.

Этот год скорее всего не будет исключением. Пока мы не знаем, как будут тратиться средства, можно готовиться к знакомому эффекту в декабре-январе 2017-2018. Но, есть шанс постепенно снизить остатки на казначейских счетах. Как правило, ранее НБУ вспоминал об этой проблеме в ноябре или, в лучшем случае, октябре. В этом году НБУ уже, в самом начале осени, обратил внимание на большие остатки. Это дает шанс, что КМ идеально распределит затраты, чтобы минимизировать влияние на гривну.

Читайте также: Средняя зарплата в Украине снизилась: стали ли украинцы беднее и кому повезло больше всех

Почему этого нельзя сделать заранее, зная какие средства и на какие направления заложены в бюджете?

Как правило, большие затраты в бюджете закладываются на инфраструктурные проекты, а утверждение бюджетов по ним затянуто во времени. Даже если центральная или местная власти планируют проект с начала года, запустить сразу его не могут. Потому что не уверены, получат ли финансирование. Зачастую планирование начинается весной, много времени уходит на разработку документов и тендеры, к осени «утрясаются» все формальности и только тогда начинают активно тратить полученные средства. Все стараются закрыть проекты до конца календарного года, опасаясь, что в следующем году финансирование выделено не будет. Хотя, в последнее время КМ позволяет переносить неосвоенные затраты на следующий год.

Как изменятся цены, когда начиная с октября и до конца года на рынок пойдут 11 млрд грн. от повышения пенсий и соцзатрат, которые ранее не учитывались в прогнозах?

Ранее в НБУ заявляли, что повышение пенсий не будет иметь значительного влияния. Их прогнозы строились на том, что под повышение пенсий деньги печататься не будут, значит показатели монетарных агрегатов не изменятся. А на выплаты пойдут средства просто от перераспределения накопленного ресурса. Но мы понимаем, что пенсионеры понесут деньги в магазины, создавая дополнительный спрос на товары и продукты первой необходимости, которых в магазинах больше не станет. Вероятно, что чисто спекулятивно продавцы повысят цены на какую-то группу продуктов и это может отобразиться на инфляции. Может быть она добавит несколько процентных пунктов из-за действий спекулянтов.

Возврат задолженности по заработной плате, об уменьшении которых отрапортовал Госстат, можно внести в перечень потенциальных стимулов инфляции?

Колебания этой задолженности несущественно отражается на спросе и уровне цен. Тем более, что даже согласно статистике, зарплата хоть и есть важным источником наполнения бюджета человека, но не обязательно является основным источником.

Читайте также: До конца года Украине нужно выплатить $2,2 млрд по старым долгам. Дальше — больше

Насколько методика Госкомстата реально отображает составляющие потребкорзины?

У нас действительно существует проблема с методологией расчета потребинфляции. И есть подозрения, что корзина не полностью отражает реальную структуру потребления. Недавно ее подкорректировали и подсчет стал более адекватным, хотя сохраняются вопросы по отдельным компонентам. Например, недостаточно учитываются коммунальные услуги. Но другой методики и другого показателя, чем та потребинфляция, которую рассчитывает Госкомстат, у нас нет. И мы все, в том числе НБУ, обязаны их использовать в расчетах. Если бы структура корзины более адекватно отражала реальное потребление, то инфляция была бы точно выше, чем видим от Госкомстата.

С превышением показателя инфляции, банки могут вернуться к росту ставок по депозитам?

Они будут смотреть на поведение НБУ, будет ли он пересматривать учетную ставку с нынешних 12,5%. С моей точки зрения на повышение ставки идти не стоит, хотя оно и напрашивается из-за больших показателей роста инфляции в последние периоды. С другой стороны, понимаем, что учетная ставка должна отражать не то, что уже произошло, т. е. реагировать на полученный негативный сюрприз, а давать ориентир на будущее. В НБУ заявляют, что в будущем инфляция будет ниже. То, что цены сейчас слишком быстро выросли из-за плохого урожая, дает право рассчитывать, что в 2018 году этот прыжок будет нивелирован хорошим урожаем. И цены снизятся, а инфляция продемонстрируют обратный тренд. Поэтому нет смысла пересматривать ни учетную ставку, ни ставки по депозитам.