Как финансовый кризис повлиял на НПФ?
Финансовый кризис крепко прошелся по негосударственным пенсионным фондам (НПФ). По итогам 2008 года одни из них не смогут обогнать инфляцию, а другие и вовсе покажут убытки своим инвесторам. "Деньги" выяснили, какие из открытых НПФ тяжелее всего переживают кризис и как вкладчики могут защититься от потерь.
За 11 месяцев 2008 года доходность большинства открытых НПФ оказалась отрицательной -- минус 10--20%. Это довольно грустно, ведь инфляция в этом году тоже немалая: по самым скромным прогнозам -- не менее 21%.
И все же даже убытки для НПФ не являются фатальными -- если они показаны на коротком интервале. Ведь фонды оперируют средствами вкладчиков не год, не два и даже не пять, а минимум 10--15 лет, а чаще еще дольше. В 2007 году многим НПФ удалось заработать для клиентов 35--40% годовых, а некоторые хвастались даже более чем 50% годовых. Так что убытки в 2008 году даже на уровне 20--30% пока не сильно пугают управляющих фондами.
К тому же пенсионные фонды изначально не ставят перед собой задачу получения сверхприбыли. Считается, что фактическая доходность фонда (за вычетом инфляции) должна составлять в среднем 3--6% годовых в гривнах на протяжении всего срока деятельности. Среднегодовой же результат многих открытых фондов даже с учетом кризиса этого года находится пока на уровне 7--15% годовых. Правда, увы, без учета инфляции, которая в среднем ну никак не ниже 12% -- что бы там ни говорили в Госкомстате и Минэкономики.
Что изменилось?
Безусловно, в связи с тяжелой ситуацией на финансовом рынке практически все управляющие компании изменили структуру активов в подопечных НПФ. К примеру, была сокращена доля высокорисковых инструментов, прежде всего -- акций. Они были замещены на инструменты с фиксированной доходностью (облигации, депозиты). Но такая рокировка тоже может быть опасной. Здесь важно внимательно следить за качеством эмитентов, выпускающих облигации: чем дальше кризис -- тем выше риски потенциальных дефолтов по корпоративным бумагам, выпущенным предприятиями.
"Практически все облигации, которые выпускались за последние годы, были многолетними, но с обязательной годовой офертой (возможностью досрочного выкупа). Как правило, те оферты, которые возникают сейчас, предъявляются держателями на 100%. Соответственно, возникает риск, что у компании не хватит денег и она может пойти на реструктуризацию долга, на которую не всегда согласны все держатели бумаг. С этим и связаны определенные риски", -- поясняет управляющий директор КУА "Драгон Эссет Менеджмент" Андрей Золотухин (управляет активами НПФ "Лаурус").
Ну и, безусловно, кроме облигаций в портфелях фондов КУА остаются банковские депозиты или депозитные сертификаты. "Структура активов НПФ позволяет максимально защитить и накопить деньги вкладчиков. Ведь сегодня при более чем серьезном падении фондового рынка негосударственные пенсионные фонды пострадали меньше всего", -- успокаивает директор по развитию Concorde Asset Management Григорий Пелех (управляет активами НПФ "Конкорд").
Платить стали меньше
Правда, в НПФ "Деньгам" подтвердили, что часть вкладчиков, поддавшись панике, все же уменьшила объемы своих взносов, то есть стала отчислять в НПФ меньше денег. "В связи с кризисом ликвидности наблюдается некоторое уменьшение размеров взносов вкладчиками. Но в следующем году, скорее всего, поступления вернутся к обычным объемам", -- говорит г-н Золотухин.
У "Денег" есть серьезные возражения -- доходы вкладчиков падают сейчас и будут падать в ближайшие месяцы. И вкладчики, скорее всего, в ближайшие месяцы предпочтут "короткие" депозиты "длинным" инвестициям в НПФ.
Хотя, как видно из таблицы, пенсионные активы за полгода росли, причем у некоторых фондов ("Европа", "Социальная перспектива ИФЦ") даже существенно. Но вот с чистой стоимостью единицы пенсионных взносов ситуация тяжелее: практически все НПФ с начала года показывают снижение этого показателя. Лучше всего себя показали "Социальная перспектива ИФЦ" и "Универсальный", хуже всего -- "Социальный стандарт" и "Социальная поддержка".
Позитивный результат первых двух явно связан с тем, что они практически не инвестировали в акции. А вот потери терпят именно те фонды, у которых велика доля рисковых активов.
Многие "пенсионщики" отвечали "Деньгам", что показатель роста единицы пенсионных взносов должен полностью совпадать с динамикой доходности фонда. "Открою вам маленький секрет: прирост стоимости единицы пенсионного взноса при нормальном учете показывает и доходность фонда. Эти величины должны совпадать, по правилам бухгалтерского учета и здравого смысла", -- пояснила "Деньгам" заместитель директора Всеукраинского администратора пенсионных фондов Елена Сотскова (администрирует НПФ "ВСЕ", "Покрова", "Социальная поддержка").
И каково же было удивление "Денег", когда несколько НПФ предоставили данные, в которых доходность с начала года существенно отличалась от прироста чистой стоимости единицы пенсионных взносов. А вся соль в том, что учет по правилам -- в единицах пенсионных взносов -- ведут только пару администраторов и управляющих компаний, остальные же считают этот показатель так сказать "формально", пытаясь показать себя в выгодном свете и рисуя усредненную доходность за весь период деятельности.
Взять и поменять
Но вот если фонд не оправдывает ожидания, защитить свои права его клиентам не так уж легко. Дело в том, что ни вкладчики, ни участники не могут самостоятельно поменять ни КУА, ни администратора, ни банк-хранитель. Законодательство этого не предусматривает.
Для принятия такого рода решения необходимо собрать 10% и более голосов всех участников, чтобы требовать созвать собрание совета НПФ, который располагает полномочиями, чтобы рассмотреть этот вопрос. Но и в этом случае гарантий, что вкладчики отстоят свои права, нет.
И нет возможности просто забрать деньги из пенсионного фонда без уважительных причин: только при выезде за границу на постоянное проживание, при получении инвалидности любой группы или при наступлении критического состояния здоровья, а также в случае смерти участника (не дай бог, конечно), но в последнем случае накопления получают наследники вкладчика.
Поэтому, если год от года фонд показывает отрицательную доходность, гораздо легче перевести свои пенсионные накопления в другой фонд или страховую компанию. Это может сделать любой участник, независимо от возраста и времени пребывания в фонде. Для этого необходимо написать заявление о расторжении пенсионного контракта и переводе денег в другую структуру, а также заплатить издержки (около 50 грн.) за перевод денег со счета на счет.
Темные лошадки
Каждый кулик свое болото хвалит, так и "пенсионщики" уверяют, что их фондам нет достойной альтернативы. Все они в один голос твердят, что в грядущем году НПФ будет чуть ли не единственным инструментом, который в перспективе принесет высокую доходность и обеспечит диверсификацию вложений.
Так-то оно так, но, как мы уже выяснили, пенсионные фонды сейчас теряют деньги вкладчиков, причем теряют очень быстро.
И вообще, понять, что реально происходит с фондами, простым гражданам очень сложно. К сожалению, рынок НПФ по-прежнему не вполне прозрачен. И если ГКЦБФР заставила КУА ежедневно обнародовать результаты работы ПИФов, то НПФ делиться информацией не торопятся. У многих из них на сайтах "висят" данные еще за летние месяцы нынешнего года, хотя уже зима в разгаре. Оно и понятно: зачем показывать клиентам плохие цифры? Видимо, не страшна им Госфинуслуг, которая еще в начале года обещала сделать НПФ кристально прозрачными для клиентов.
Очень важно понимать, что даже объемы активов НПФ не показывают, что он в действительности собой представляет. Ведь можно взять на обслуживание одну крупную корпорацию и с высунутым от счастья языком рисовать красивые цифры в отчетах. С другой стороны, может оказаться, что объем активов на одного вкладчика в таком случае вряд ли достигнет хотя бы тысячи гривен.
Пока в украинских пенсионных фондах относительно немного вкладчиков. И финансовый кризис станет для вкладчиков будущим хорошим подспорьем: именно сейчас пенсионные фонды, а точнее -- их управляющие, проходят хорошую проверку на профессионализм и честность. Так что те, кто уже в фонде, держат кулаки и следят за его отчетностью. А кто еще нет -- внимательно следит за нашими публикациями, чтобы выбрать наиболее подходящий НПФ -- кризисы ведь имеют привычку заканчиваться, и они не отменяют необходимости думать о будущем.
О доходах промолчим
Итоги деятельности открытых НПФ за 9–11 месяцев 2008 года*
· Мы формировали таблицу, основываясь на самых свежих данных, которые согласились предоставить НПФ.
Чистая стоимость активов, грн. |
Сумма чистых активов на одного участника, грн. |
Чистая стоимость единицы пенсионных взносов, гривен |
Прирост чистой стоимости единицы пенсионных взносов |
Доходность фонда с начала 2008 г. |
|||||
1 января 2007 г. |
1 января 2008 г. |
На указанную
фондом дату
|
За 2007 г. |
С начала 2008 г. |
|||||
|
«Европа»
(на 1.12.2008)
|
135 896 |
20 543 804,94 |
151,83 |
1,04 |
1,19 |
1,26 |
14,65% |
5,88% |
+18,48% |
|
«Социальный стандарт»
(на 1.12.2008)
|
3220 |
9 387 264,11 |
2915,3 |
1,34 |
1,98 |
1,29 |
47,76% |
-34,8% |
+7,1%
(среднегодовая)
|
|
«ВСЕ»
(на 30.11.2008)
|
3858 |
17 762 500,10 |
4604,07 |
1,22 |
1,47 |
1,36 |
21,02% |
-7,43% |
Данные не предоставили |
|
«Социальная поддержка»
(на 30.11.2008)
|
1176 |
625 228,40 |
531,66 |
0,92 |
0,95 |
0,74 |
3,6% |
-22,13% |
|
|
«Покрова»
(на 30.11.2008)
|
49 |
16 823,46 |
343,34 |
Начало деятельности -- сентябрь 2008 г. |
1,03 |
- |
2,65% (с сентября 2008 г.) |
||
|
«Социальная перспектива ИФЦ»
(на 31.08.2008)
|
2300 |
246 730 |
107,27 |
0,94 |
0,95 |
1,04 |
1,06% |
9,47% |
|
|
«Форум»
(на 1.11.2008)
|
3139 |
5 515 147 |
1 695,88 |
Размещается с февраля 2007 г. |
1,04 |
0,86 |
6% |
-18% |
-17,31% |
|
«Хрещатик»
(на 1.11.2008)
|
1013 |
4 122 131 |
4079,38 |
1,01 |
1,21 |
1,05 |
20% |
-16% |
-10,26% |
|
«Универсальный»
(на 1.11.2008)
|
375 |
1 110 504 |
2966,77 |
1,12 |
1,72 |
1,44 |
60% |
28% |
-16,28% |
|
«Лаурус»
(на 1.12.2008)
|
550 |
405 000 |
736,36 |
Размещается с 12 июня |
1,00 |
- |
0% |
Данные не предоставили |
|
Кто куда
Диверсификация активов открытых НПФ
Название НПФ |
Структура активов негосударственных пенсионных фондов, % |
|||||||
Отчетная дата |
Банковские депозиты |
Корпора-тивные облигации |
Акции |
Государст-венные облигации |
Муници-пальные облигации |
Банковские металлы |
Другие активы |
|
|
«Европа»
www.vabpensions.com.ua
|
1.12.2008 |
36,34 |
31,3 |
23,32 |
7,18 |
0,12 |
- |
1,73 |
|
«Социальный стандарт»
www.kinto.ua
|
1.12.2008 |
34,01 |
30,66 |
24,27 |
10,75 |
- |
- |
0,31 |
|
«ВСЕ»
www.vsenpf.com.ua
|
30.11.2008 |
37,56 |
29,17 |
7,31 |
- |
5,04 |
20,76 |
0,16 |
|
«Социальная поддержка»
www.vseapf.com.ua
|
30.11.2008 |
52,63 |
24,56 |
13,27 |
- |
- |
9,54 |
- |
|
«Покрова»
www.vseapf.com.ua
|
30.11.2008 |
100,00 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
«Социальная перспектива ИФЦ»
www.acpo.com.ua
|
31.08.2008 |
100,00 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
«Форум»
parex.com.ua
|
1.11.2008 |
39,17 |
38,16 |
4,6 |
13,82 |
4,25 |
- |
- |
|
«Хрещатик»
parex.com.ua
|
1.11.2008 |
31,08 |
35,82 |
4,25 |
19,85 |
4,59 |
4,43 |
- |
|
«Универсальный»
parex.com.ua
|
1.11.2008 |
42,21 |
40,44 |
5,89 |
4,59 |
4,9 |
- |
- |
|
«Лаурус»
www.dragon-am.com
|
1.12.2008 |
100% активов инвестированы в инструменты c фиксированной доходностью |
||||||
Нормативные требования по диверсификации портфеля (согласно ст. 49 Закона «О негосударственном пенсионном обеспечении») |
Не более 40% |
Не более 40% |
Не более 40% |
Не более 50% |
Не более 20% |
Не более 10% |
Не более 5% |
|
Словарь инвестора
Открытый пенсионный фонд -- негосударственный пенсионный фонд, участниками которого могут быть любые физические лица независимо от места и характера их работы
Корпоративный пенсионный фонд -- негосударственный пенсионный фонд, основателем которого является юридическое лицо-работодатель.
Пенсионные активы -- активы пенсионного фонда, за счет которых осуществляются пенсионные выплаты.
Оферта по облигациям -- досрочный выкуп бумаг, даты которого устанавливаются инвестиционной декларацией (например, раз в полгода или год).
В полный рост
Итоги деятельности НПФ за 9 месяцев 2008 года (по данным УАИБ)
Показатель |
На 1 января 2008 г. |
На 30 сентября 2008 г. |
Прирост |
||||
Кол-во НПФ |
78 |
89 |
14,1% |
||||
Объем активов в открытых фондах, млн. грн. |
147,361 |
283,212 |
92,2% |
||||
Структура активов НПФ на 30 сентября 2008 г., млн. грн. | |||||||
Ценные бумаги |
Недвижимость |
Денежные средства |
Банковские металлы |
Другие активы |
|||
192,503 |
5,884 |
199,013 |
14,439 |
8,487 |
|||
Что может дать НПФ в период кризиса?
Хорошего:
1. Долгосрочность инвестирования средств делает минимальной зависимость фонда от кризисов.
2. Возможность сохранения положительной доходности на фоне общего падения рынка.
3. Высокая диверсификация вложений.
Плохого:
1. Длинный горизонт инвестирования (от 10 лет) -- практически без возможности изъятия средств.
2. Глубокая зависимость фонда от опыта управляющего и стратегии распределения активов.
3. Отсутствие гарантий выплаты определенной суммы в случае банкротства НПФ.
Итого: В сравнении с инвестиционными фондами потери НПФ в 2008 году невелики, а рост активов -- стабилен. А сам кризис -- замечательный повод увидеть истинный профессионализм управляющих пенсионными фондами.
