Как лучше подготовиться к IPO

Айна Бадалова для UBR.UA

Фондовые биржи стали жестче отбирать компании для первичого размещения акций. К примеру, эмитенты, которые хотят продать ценные бумаги на Варшавской бирже, должны иметь капитал 60 миллионов евро – вдвое больше, чем в прошлом году. А торговать биржа берется максимум 15% акций - на 10% меньше, чем раньше. Сответственно готовиться к выходу в свет стало и дольше, и затратнее.

Первый этап подготовки самый трудный. А соответственно – самый длинный (4-6 месяцев) и самый дорогой (более половины издержек). Вы выбираете биржу, нанимаете ее представителя – брокера, и тот начинает готовить проспект эмиссии – документ, в котором будет указано количество акций, которые выставят на продажу, их номинальная стоимость и т.п. Однако судьба эмитента в этот период больше зависит от аудиторов и юристов. Сертифицированные аудиторы должны провести проверку деятельности компании и ее финансового положения за последние 3 года в соответствии с международными стандартами. Задача юристов – дью-дилижанс – проверить активы. "У компании, грубо говоря, 2 тысячи договоров на аренду земли или на аренду паев. Берется, допустим, 100 договоров, смотрится, есть ли риски, которые могут повлиять на действительность этих договоров", – рассказывает юрист Наталья Кочергина.

С другой стороны, компания вообще не сможет выйти на IPO, если все ее подразделения не будут объединены в один холдинг. Причем он должен быть зарегистрирован за рубежом. "К сожалению, украинское законодательство не в достаточной степени развито, чтоб быть понятым иностранными инвесторам, и поэтому все сделки осуществляются не по украинскому праву. Следовательно, структуру выводят за пределы Украины. Обычно выбирают офшорные зоны: Кипр, Нидерланды, Люксембург", – объясняет Маргарита Карпенко, управляющий партнер киевского офиса международной юридической компании.

Второй этап – около месяца – сугубо маркетинговый. Вы вместе с брокером едете на биржу и устраиваете так называемое роуд-шоу. Т.е. проводите переговоры с потенциальными инвесторами. От вашей убедительности зависит то, сколько вкладчиков удастся привлечь и по какой цене они приобретут акции. Инвестиционный банкир Андрей Андрийчук предупреждает: "Никто уже не покупает сказок о том, что компания с 10-миллионными оборотами сегодня превратится в компанию с миллиарднымы оборотами через 3-4 года. Поэтому сейчас рынок покупателей смотрит исключительно на существующие бизнесы, которые готовы обспечить достаточный денежные поток, чтобы выживать сегодня".

Конечный этап тоже длится около месяца. В этот период вы начинаете принимать заявки на акции от потенциальных инвесторов. Определяете цену, заключаете сделки – и ваши ценные бумаги попадают в торговую систему биржи. "Все собираются в определенный день, представители биржи обьявляют о новом листинге, новом размещении, и вот с этого момента стартуют продажи даной компании", – рассказывает Андрей Дубицкий, исполнительный директор представительства Варшавской фондовой биржи.

В целом подготовка к IPO сейчас обходится в более 10% от привлеченного капитала. А речь идет о суммах от 50 млн дол. Только вот выходить на биржу лучше или сейчас, до июня, или уже через 1,5 года, говорят аналитики. Рынок пока только восстанавливается и конкурентов у наших компаний будет немного. Массовые дебюты начнутся уже в следующем году.