Минфин латает бюджетные дыры дорогими кредитами

Минфин разместил облигаций внутреннего госзайма на 2 млрд. грн. сроком на 5 лет, сообщила пресс-служба ведомства. Чтобы привлечь средства, чиновникам пришлось предложить покупателям бумаг высокую ставку — 16,98% годовых.

«В ходе аукциона Минфин получил шесть заявок на выкуп облигаций, и четыре из них удовлетворил (не исключено, что две заявки были поданы на неконкурентной основе), максимальное предложение было на уровне 17,5%, но реальная ставка размещения составила 16,98% годовых», — сообщил «Вестям» специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса.

Цена войны

Хотя эти бумаги и продали немного дешевле (на 0,02% годовых), чем предыдущие ОВГЗ — те размещались вообще под 17% годовых. Однако эксперты все равно настаивают на том, это государство влезает в дорогущие долги. «16,98% — это не финансово-экономическая ставка, а военная. Очень дорого, это серьезное бремя для государственных финансов. Главная проблема, полагаю, в отсутствии безопасности — ее сейчас не могут обеспечить. И власти понимают, что если они не будут серьезно переплачивать, то не смогут одолжить деньги», — отметил в разговоре с «Вестями» глава Комитета экономистов Украины Андрей Новак.

Вторая причина дорогого привлечения — это сроки. «Высокая ставка – это компромисс между Минфином и покупателями, который позволил властям быстро привлечь большую сумму», — отметил в беседе с «Вестями» управляющий партнер инвесткомпании Capital Times Эрик Найман.

В последний раз Минфин одалживал крупные суммы (снова-таки 2 млрд. грн.) аж 13 мая. Аукционы 20 мая просто не состоялись: поговаривают, что инвесторы отказывались покупать гособлигации дешевле, чем по 17,5% годовых, и размещения бумаг не состоялись именно по этой причине. А 27 мая Минфин смог привлечь на финансовом рынке мизерную сумму — 20 млн. грн.

Дырявый бюджет

Спешное привлечение Минфином 2 млрд. грн. по высокой ставке в первую очередь объясняют «дырами», которые все чаще возникают в госбюджете Украины. «В целом ситуация с расходами-доходами по стране немного улучшилась, хотя экономика сегодня находится не в самом лучше положении. Однако по мере разворачивания военных действий на Донбассе, налоговые поступления из этого региона стали поступать все хуже. Притом, что средств на боевые действия власти стали трать больше. Так что кассовый разрыв бюджета начал увеличиваться», — отметил в беседе с «Вестями» старший аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь

По данным Минфина, дефицит госбюджета за январь-апрель 2014 г. составил 6,93 млрд. грн. (10,1%). Но по итогам мая эксперты ожидают ухудшение этого показателя на 10-15%.

«Значительные объемы внутренних заимствований, скорее всего, потребовались для обеспечения расходов бюджета. Не исключено также, что часть из привлеченных 2 млрд. грн., будет использоваться еще и для обслуживания внутреннего госдолга на будущей неделе», — рассказал «Вестям» о применении денег старший аналитик компании «Инвестиционный капитал» Тарас Котович.

Долги, долги

Экономисты не видят перспектив для сколько-нибудь заметного роста поступлений в госбюджет. И от Минфина ждут новых крупных внутренних заимствований уже в июне. По разным оценкам, их объем составит от 2 млрд. грн. до 3 млрд. грн. «Потребность в крупных государственных заимствованиях останется у Украины до тех пор, пока ВВП не покажет, сколько-нибудь существенный рост. А в самом лучшем случае, это произойдет только в следующем году», — заверил Андрей Новак.

Стоимость заимствований будет напрямую зависеть от ситуации на финансовых рынках (стоимости денежных ресурсов), а главное — от разрешения кризиса в стране. И пока эксперты не делают оптимистических прогнозов на этот счет: по разным оценкам, доходность гособлигаций будет колебаться в рамках 17-17,5% годовых. «На данный момент я не вижу возможностей для кардинального снижения ставок по госзайму в ближайшие кварталы. Чтобы это произошло, правительство должно реже одалживать — размещения гособлигаций должны стать более редкими. К тому же в Украине должно увеличиться количество их потенциальных покупателей — то есть должны появиться новые инвесторы», — подытожил Александр Жолудь.

По данным Нацбанка, на 4 мая в обращении находится облигаций внутреннего госзайма на общую сумму 300,9 млрд. грн. Львиную их долю — 62,2% (187,26 млрд. грн.) — держит НБУ, иными словами эти заимствования осуществлялись за счет «печатного станка». Еще 28,7% (86,3 млрд. грн.) ОВГЗ лежит в портфелях банков, 5,4% — иностранных инвесторов и 3,7% — инвестфондов и других покупателей.

По состоянию на 30 апреля, совокупный объем госдолга Украины составлял 743,6 млрд. грн.: 43,49% приходилось на внутренние заимствования и 56,51% — на внешние.