Мы увидим укрепление доллара
Похоже на то, что в преддверии президентских выборов в США (в начале ноября) ФРС воздержится помогать любому из кандидатов в президенты и предпочтет занимать выжидательную позицию. И только обвальное падение рынков и/или резкий спад экономики дадут мандат американскому центробанку на запуск новых мер количественного смягчения. Сейчас же причин для экстренной помощи рынку и экономике нет - ситуация остается сложной, но вполне терпимой, а фондовый рынок Штатов так и вообще топчется недалеко от исторических максимумов (недавно ряд секторов эти максимумы даже обновил).
В условиях отсутствия новой долларовой ликвидности мы видим укрепление доллара США, спад рискованных и сырьевых активов и валют, а также вялое снижение котировок золота. Последние поддерживаются вливаниями ликвидности ЕЦБ.
Совсем скоро, не позднее сентября начнут обыгрывать долговые проблемы США и необходимость очередного поднятия потолка госдолга этой страны. Это сдержит укрепление доллара. А пока что новостные заголовки заполняют проблемы бюджетов на местном уровне Штатов. Так, объявил о банкротстве уже третий город в штате Калифорния. Высокая безработица и низкие доходы населения обезвоживают главный источник доходов местных бюджетов - подоходный налог. Местные власти не могут печатать доллары, поэтому им остается банкротиться.
А пока что экономисты ряда ведущих банков, а также ФРС понижают прогнозы по темпам роста ВВП США во втором квартале.
Евро снижается из-за того, что конституционный суд ФРГ отложил принятие решения о соответствии немецкой конституции соглашений о европейском бюджетом пакте и создании постоянно действующего Европейского стабилизационного механизма (ESM). Как говорят отдельные судьи, на принятие окончательного решения могут уйти месяцы. Драгоценные месяцы, за которые еврозона может пройти точку невозврата в экономическом кризисе. Ведь уже из Италии доносятся слухи об обращении этой страны за помощью. От обвала евро спасает только страх перед дефолтом США и удержание Швейцарским национальным банком фиксированного курса 1,20 евро/франк.
В Австралии неожиданно увеличилась безработица, что усиливает ожидания очередного снижения учетной ставки Резервным банком Австралии и давит вниз котировки AUD. Проблемы Австралии объясняются спадом в промышленности Китая. Китай сейчас проводит крупнейший в истории человечества эксперимент по кейнсианским мерам стимулирования экономики за счет государственных инвестиционных программ. Посмотрим, сработают ли они.
Центральный банк Южной Кореи неожиданно понизил учетную ставку до 3%, а центральный банк Бразилии ожидаемо понизил ставку до 8%. Реакции даже локальных рынков на эти новости нет.
Украинский рынок акций вчера вновь пытался пойти выше, но быстро натолкнулся на стену продаж. В итоге день индекс УБ завершил с небольшим минусом (-1%). Наибольшая волатильность индекса сейчас наблюдается из-за акций энергогенерирующих компаний и металлургических комбинатов. Последние испытывают все больше проблем из-за снижения объемов продаж и растущих издержек. Конечно же состояние украинской металлургии лучше, чем было в ходе спада 2008 года, но за это время Украина только теряла конкурентные преимущества. И если раньше мы уступили конкуренцию китайским меткомбинатам, то в перспективе на очереди усиление конкуренции с североафриканскими и ближневосточными металлургами. Так что стратегически металлургия как ключевой сектор украинской экономики может стать его крупнейшей проблемой (что ранее произошло с угледобывающим сектором, сосущим миллиарды гривен бюджетных денег ежегодно).
Тактически радует разве что произошедшая в июне коррекция цен на сталь на мировом рынке.
Сегодня в Ялте встретятся президенты Украины и России - вполне возможны новости по газовым контрактам и единому таможенному пространству. Но ярких однозначных договоренностей не ждем. Уж слишком далеки пока позиции Киева и Москвы по ключевым вопросам.
Управляющий партнер инвесткомпании Capital Times Эрик Найман
