Названы три сценария развития экономики Украины до конца 2016 года

Ранее Domik.ua уже писал о том,  какой будет судьба национальной валюты .

Дата 14 сентября, когда МВФ может принять решение о выделении очередного транша кредита Украине, станет точкой отсчета для реализации одного из сценариев: позитивного, негативного или промежуточного.

Позитивный вариант

Эксперты сходятся во мнении, что Украина, скорее всего, получит очередной транш кредита МВФ, разве что размер этого транша может оказаться меньше, чем ожидалось, - пишет UBR.ua .

"Иностранные кредиторы выдавили из украинских властей по части проведения реформ все что можно. Теперь по политическим мотивам денег нам дадут", — говорит экс-министр экономики, финансовый эксперт Виктор Суслов.

Именно на этом базируется оптимистический сценарий. Управляющий партнер компании Capital Times Эрик Найман предполагает, выделение денег МВФ в полном объеме ($1,7 млрд) и получение денег от других международных кредиторов. Это позволит увеличить международные валютные резервы НБУ до $15 млрд.

"В результате курс обменный курс не превысит 27 грн/$ в этом году и это позволит не слишком "драться" за бюджет и принять его гораздо раньше Нового года", — считает Эрик Найман.

Тогда на 2017 г. среднегодовой курс будет 27,7 грн/$, а рост экономики составит 1,5-2%. Правда, баталии с депутатами и лоббистами все-таки пробьют бреши в довольно сбалансированном, по мнению экономиста, проекте бюджета от Минфина.

"Придется искать дополнительные доходы на уровне нескольких десятков миллиардов гривен", — отметил Найман.

В любом случае, есть риски, что бюджетный процесс затянется. 

"Я уверен, что через неделю правительство подаст бюджет в парламент и почти не сомневаюсь, что он будет тут же отозван на доработку. Тем более, что возобновление сотрудничества с МВФ — прекрасный повод для корректировки показателей", — говорит Виктор Суслов.

По его словам, налоговые изменения будут так же традиционно рассматриваться осенью. Но консенсус правительства и депутатов будет сложно достижим. Следовательно, даже минимальные изменения будут даваться с трудом.

"Вряд ли так случится, но было бы правильно принимать бюджет на старой налоговой базе", — убежден Виктор Суслов.

Исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко считает, что МВФ денег даст, но немного, и у нас появится временной зазор, в течение которого правительству и надо провести реформы, чтобы убедить партнеров дать еще денег.

"Всего нам до конца 2016 года было бы достаточно получить около $5 млрд как в виде кредитов, так и прямых иностранных инвестиций. Ведь если коррупцию снизить вдвое, высвободится ресурс на уровне $10 млрд в год. Это примерно 10% ВВП. Даже $1 млрд инвестиций может существенно изменить экономическую ситуацию в такой небольшой экономике как наша", — пояснил Олег Устенко.

Это косвенно подтвердили и в НБУ. Зампред НБУ Дмитрий Сологуб заявил, что продолжение сотрудничества с МВФ — это не только источник увеличения международных резервов, но и залог проведения реформ. Потому очень многое будет зависеть именно от действий правительства депутатов.

Читайте также: Дорогая наша гривня: какой будет судьба национальной валюты (инфографика)

Заморозка ситуации

Базовый сценарий предполагает, что мы останемся без денег МВФ, но Нацбанк будет вести жесткую монетарную политику и перечислит Минфину заявленные 30-35 млрд грн деньги только в конце декабря, чтобы не ухудшить ситуацию на валютном рынке не разгонять инфляцию. 

Разумеется, такой сценарий предполагает секвестр бюджета на 2016 г. и серьезные баталии за бюджет следующего года.

"В таком случае продолжится стагнация на уровне +/-1% ВВП. В таком случае официальный курс к началу 2017 года будет на уровне 27 грн/$, а рыночный может достигать порою 28-30 грн/$. Но с 15 по 30 декабря гривна традиционно укрепляется", — уточнил Найман.

На следующий год с продолжением такой политики возникнут сложности с торговым дисбалансом, который уже сейчас, по его словам, достигает $2,5 млрд (что пока во многом компенсируется деньгами гастарбайтеров).

"В конце 2017 года официальный курс достигнет 28-29 грн/$, а рыночный может подскочить до 34 грн/$", — считает экономист.

К счастью, выплаты по внешним долгам, как главный фактор давления на курс гривны не столь критичны.

"Данные Минфина по объемам краткосрочного украинского долга показывают, что в ближайшие полгода-год не стоит ожидать угрозы дефолтов на государственном уровне. С 1 апреля 2016 по 1 апреля 2017 года госсектор должен погасить порядка $935 млн, значительную часть этого долга уже погасили. НБУ должен еще около $833 млн", — поясняет Виктор Суслов.

Есть еще долги коммерческого сектора: $5,5 млрд банки и еще $36,7 коммерческие долги компаний, но они также худо-бедно погашаются или реструктуризируются.

Оба описанных сценария могут случиться с равной вероятностью в 40%. К счастью, самый негативный сценарий пока имеет вероятность всего 20%.

Читайте также: Издержки роста: как измерить уровень развития финсектора в Украине

Худшее возможно

Он, в частности, предполагает не только отсутствие денег МВФ, но и рост политического давления, под которым НБУ начнет печатать гривну. 

"Тогда Минфин не секвестирует бюджет, а экономика страны переползает из стагнации в стагфляцию (падение экономики при ускорении инфляции). Инфляция по итогам 2017 года достигнет 20%, а курс гривни — 40 грн/$ при среднегодовом значении 34 грн/$", — рассказал Эрик Найман.

Стагфляция, по его мнению, может перерасти в политический кризис. Но пока этого можно избежать, договорившись с МВФ и проводя реформы, или хотя бы сохраняя жесткую монетарную политику.

"Если курс просядет на 20% (до 30 грн/$), это добавит примерно 5% к текущему уровню инфляции, то есть до конца года она может достичь 20%", — считает Олег Устенко.

В этом году, по прогнозу Эрика Наймана, мы сейчас выходим на 10-11% инфляции по итогам 2016 г., если получим транш МВФ. Если нет, то все же есть возможность удержать на уровне 12%.

Главное опасение экспертов заключается в том, что власти заложат излишне оптимистические макропоказатели в бюджет 2017 г., а затем при инфляции на уровне 20% вместо 8% выполнят бюджет как в 2015 г. 

"Получили около 40 млрд грн в бюджет и курс упал с 24 грн/$ до 27 грн/$. То есть, 3 грн падения курса — это 40 млрд грн. Вторая опасность — повышение акцизов на алкоголь и табак до уровня европейских при несопоставимых уровнях развития экономики. В результате мы станем вместо стран Восточной Европы местом, куда хлынет контрабанда алкоголя и сигарет из России и Беларуси", — предостерегает Эрик Найман.