Обзор рынков: МВФ не даст денег на идею Януковича

Умеренный рост бирж, продолжающееся падение гривни

 

Украинский рынок акций закончил пятницу легким ростом. В конце дня индекс УБ вырос на 0,6% до 977 пунктов, в то время как индекс ПФТС поднялся более умеренно, на 0,25% до 405 пунктов. За неделю УБ потерял 4,7%, а ПФТС — 2,9% на незначительной коррекции глобальных рынков. Объем торгов в пятницу был довольно низким: 6,4 млн грн на УБ, в то время как на ПФТС объем был совсем небольшим, 1,6 млн грн. На Украинской Бирже Укрсоцбанк был первым по объему сделок и цене, повысив капитализацию на 4,4% до 0,285 грн за акцию в ходе 70 сделок. Общая скромная активность объясняется тем, что трейдеры не стремились входить в позиции перед длинными выходными.

 

В пятницу межбанковский валютный рынок закрылся на уровне UAH/USD 7,7050-7,7175 с довольно сильной девальвацией гривни, на 0,5%. За неделю гривня упала на 1,25% после периода затишья, длившегося с второй половины мая 2009 г. НБУ, по сообщениям участников рынка, выходил на торги в пятницу, но не изменил ситуацию. Игроки рынка сообщают, что НБУ предлагал доллары США по курсу UAH/USD 7,61, однако этот курс не представлял интереса для рынка, что очевидно. НБУ снизил официальный курс UAH/USD на вторник (следующий рабочий день в Украине) менее чем на 0,1% до UAH/USD 7,6303.

 

Миссия МВФ начала работу в Киеве

 

Сегодня миссия МВФ должна официально начать второй пересмотр выполнения программы stand-by для Украины. Результаты этого пересмотра должны определить окончательное решение относительно предоставления Украине транша кредита в размере USD 3,2 млрд.

 

Мнение Astrum: Основное внимание миссии МВФ будет приковано к бюджетному сектору. Недавнее принятие парламентом в первом чтении законопроекта, направленного на увеличение расходов на социальные нужды должно стать главным дискуссионным моментом. Проблема усугубляется заявлением лидера оппозиции Виктора Януковича о том, что эти расходы должны финансироваться за счет средств кредита МВФ. Фонд, несомненно, потребует гарантий того, что: 1) такого значительного увеличения минимальной заработной платы и пенсий не произойдет; 2) если решение о каком-то увеличении и будет принято, правительство и депутаты будут изыскивать внутренние источники доходов для его финансирования.

 

Еще одним важным спорным вопросом наверняка станут планы правительства по увеличению уставного фонда "Нафтогаза" и другим схемам его финансирования через государственные банки или НБУ. Мы ожидаем, что МВФ продолжит призывать правительство повысить цены на газ для населения, чтобы сбалансировать бюджет "Нафтогаза". Мы полагаем, что правительство попытается убедить Фонд в том, что: 1) основной проблемой является платежная дисциплина, а не цены как таковые; 2) цены для населения повысят, но позже, предположительно, в начале 2010 г. Кроме того, многое будет зависеть от успеха газовых переговоров с европейскими партнерами. Если Украине удастся заручиться некоторым внешним финансированием, что позволит закачать газ в подземные хранилища на зиму, ее позиция на переговорах с МВФ будет более сильной.

 
Другие аспекты договоренностей вызывают меньше оснований для беспокойства. В последнее время правительство добилось определенных успехов в рекапитализации банков, которые оно может продемонстрировать МВФ. Украинским властям удалось выполнить количественные требования МВФ к бюджетной и денежно-кредитной политике. Недавние колебания гривны на межбанковском валютном рынке поддержат версию о гибком режиме обменного курса. В то же время существует риск того, что парламент преодолеет президентское вето на закон, запрещающий кредиторам забирать залоговое жилье физлиц, которые в нем постоянно проживают. Если закон получит достаточную поддержку (300 депутатов), чтобы преодолеть вето, он будет рассматриваться МВФ как угроза для банковского сектора.

 

В целом шансы получения третьего транша от МВФ в размере USD 3,2 млрд. все еще остаются высокими. Мы сохраняем наше предположение о том, что Украине удастся получить деньги этим летом. Тем не менее, риск невыделения транша достаточно высок, поскольку предвыборная гонка уже набрала обороты, и в бюджетной сфере остается немало вопросов, которые не имеют жизнеспособных решений, полностью удовлетворяющих и правительство, и МВФ.