Осень/зима-2012: Экономика замедлится, инфляция ускорится, цены будут расти
Плюс ко всему и выборы на носу, а они всегда были затратными для экономики. Подогревают ситуацию и прогнозы, что после выборов искусственное сдерживание инфляции даст о себе знать. Еще и в мире – проблемы с урожаем, рецессии, долговые кризисы. Информационный фон – не из самых оптимистичных. Но все ли так безнадежно и какие перспективы, есть ли они вообще? Об этом UBR.ua рассказал исполнительный директор Международного фонда Блейзера (The Bleyzer Foundation) Олег Устенко.
UBR: Осенний прогноз по экономике для Украины и мира в большинстве случаев не очень оптимистичный. Многие международные финансовые организации пророчат на 3 квартал ускорение инфляции и замедление роста ВВП. Некоторые и вовсе не исключают, что экономического роста может не быть. Ваша точка зрения какова?
О. У.: Действительно, за счет роста цен на продукты питания и за счет возможного увеличения тарифов на газ, даже незначительного, инфляция может ускориться. Я думаю, что та дефляцию, которую мы наблюдаем в последние месяцы в экономике Украины – неплохо. Дефляция, которую сегодня мы видим, - свидетельство того, что может произойти охлаждение внутреннего спроса. Соответственно – и охлаждение экономики. Это, в принципе, опасная тенденция. Я думаю, что инфляция на уровне 6% кажется наиболее реалистичной для экономики Украины на конец этого года. Подходя к анализу инфляции, необходимо помнить, что потребительская корзина в Украине более чем на 50% состоит из продуктов питания. Учитывая колоссально плохой урожай в мире в этом году и соответственно растущие цены на продукты питания, несмотря на тот хороший урожай в Украине, есть достаточно оснований говорить, что мы можем ожидать импорта инфляции с мирового рынка.
UBR: Инфляция будет импортирована в страну и, прежде всего, по продуктам питания. Таки образом под ударом окажутся в большей степени незащищенные слои населения?
О. У.: Я думаю, правительство понимает и активно начинает разрабатывать механизмы социальной защиты наиболее уязвимых слоев населения. Я бы ожидал, что в четвертом квартале этого и начале следующего года будут внедряться программы, связанные с социальной защитой, будет помощь для социально незащищенных слоев населения в Украине. Почему на них? Потому что средства в бюджете ограничены. Их надо направлять уже не на широкомасштабные программы (в социальном плане), а на очень точечные удары. Незащищенные слои населения относятся к этим точечным ударам. Правительству нужно сохранять стабильность в обществе, поэтому, я думаю, это наиболее вероятный сценарий. Более того, я предполагаю, что у незащищенных слоев населения расходы на продукты питания превышают среднестатистическую корзину.
UBR: Прогнозы на начало 2013 по инфляции аналогичные?
О. У.: Я думаю, что в следующем году уровень инфляции также будет 6-7%. Очень низкая инфляция для развивающиеся экономики – это тоже не очень хорошо. Поэтому дефляция в Украине – это также не очень хорошо.
UBR: А относительно роста ВВП на осень… Он будет?
О. У.: С моей точки зрения, прогноз составит 2,5-3%. 2% - более базовый сценарий. Если в первой половине этого года драйверами роста были частное потреблении и частично экспорт, то, скорее всего в четвертом квартале экспорт будет играть не такую значительную роль, потому что падают мировые товарные рынки и, прежде всего, по нашим основным экспортным группам: по химии и металлургии. Поэтому я бы ожидал, что внутреннее потребление будет выполнять роль драйвера. Но для того, чтобы драйвить рост за счет внутреннего потребления, необходимо пытаться разблокировать сектор кредитования. Это ненормально, когда кредиты растут в год на совершенно незначительные проценты – за полгода меньше 1%. Необходимо разблокировать этот рынок. Поэтому, скорее всего, будут происходить изменения в политике Национального банка с целью активизации кредитования и соответственно спроса со стороны населения. Это стандартный набор, который будет использовать правительство и Национальный банк.
UBR: Когда этого можно ожидать: до или после парламентских выборов?
О. У.: Откровенно говоря, есть свои "за" и "против", почему это можно увидеть до выборов… Соблазн его использовать может быть и сейчас, то есть до выборов. Но есть ограничения для того, чтобы использовать подобного рода меры. Я думаю, что есть важное ограничение для НБУ – это возможное влияние на курс, то есть увеличение ликвидности украинской экономики может значить дополнительное давление на курс, поэтому, наверное, наиболее вероятный вариант, что смягчение монетарной политики произойдет ближе к октябрю. Через месяц-два-три механизм сработает, то есть уже после выборов.
UBR: Так ли страшны выборы для экономки Украины, как это "рисуют"?
О. У.: Они затратные только потому, что есть ослабление бюджетной политики. С другой стороны – есть определенный элемент популизма в бюджетной политике и социальных расходах. Все это играет роль стимулятора внутреннего спроса. А внутренний спрос пытаются стимулировать для поддержки внутреннего производства. Это спорный вопрос. Поэтому, с одной стороны есть некоторые ослабления в бюджетных расходах. С другой стороны, я думаю, что под выборы будет закачано порядка 1,5 млрд долл. 1,5 млрд долл дополнительно на фоне 30 млрд валютных резервов не так уж плохо.
Самое опасное, что есть – часть политиков могут раздавать популистские обещания для того, чтобы завоевать очки у избирателей. Вот это описано. Выборы дорогостоящая процедура. Но есть и другая сторона медали.
UBR: А что касается теории "затягивания пружины", что после выборов произойдет потрясение в экономике?
О. У.: Если произойдет экономическое потрясение, то вряд ли оно будет вызвано факторами из Украины. В Украине есть, конечно, свои уникальные риски, связанные с некачественным инвестиционным климатом, со сложно предсказуемым законодательным полем, достаточной зарегулированостью в бизнесе и т.д. Но есть и другие риски, которые приходят извне и на которые Украина может влиять очень незначительно. Прежде всего, они связаны с мировой экономической конъюнктурой. Например, проблемы в европейском банковском секторе, их проблемы сказываются на нас. У нас есть большой уровень долгов, многие украинские банки являются дочками европейских банков. Если будет ситуация в развивающихся экономиках, это также скажется на Украине. Например, более низкий рост китайской экономики, может негативно сказаться на украинской экономике. Таких системных факторов масса.
UBR: Что будет осенью с украинской гривной, к каким мерам будет прибегать НБУ для ее поддержки?
О. У.: Население как правило в любой стране подвержено панике. Спрос со стороны населения может оказывать как в одну, так и в другую сторону на курс. Но при наличии 30 млрд долл ЗВР и при спросе со стороны населения сказать, что серьезная подвижка в курсе будет – не очень ответственно. Я бы сказал, что колебания могут быть, но незначительные и непринципиальные.
UBR: Какой прогноз пары евро-доллар к концу года?
О. У.: Я бы сказал, что они ориентированы на курс 1,2. Но это психологический курс. Если евро пробьет курс 1,2, оно будет и дальше снижаться. Если нет, то оно может продолжать достаточно долгий период времени находится в пределах 1,2-1,25. Если ситуация в еврозоне будет ухудшаться, тогда евро будет девальвировать по отношению к доллару.
UBR: В какой валюте вы бы рекомендовали населению Украины хранить свои сбережения?
О. У.: Все зависит от срока хранения. Если говорить о долгосрочных вложениях, например 5 и больше лет, то ни одна валюта не поможет.
UBR: А золото?
О. У.: Золото – неплохой вариант. Но этот вариант – не для населения, потому что расходы на покупку золота достаточно велики. Это неплохой вариант. Статистика последних 20 лет говорит о том, что золото достаточно быстро росло в цене. Не быстрее всех металлов, но достаточно быстро. Например, серебро и никель росли более быстрее. Для большей части населения, если речь идет о долгосрочном хранении,и лучше было бы вкладывать в нематериальные активы.
Евросоюз будет проводить серьезное количественное ослабление монетарной политики, раскручивая свой уровень инфляции. США уже объявили о дополнительном увеличении экономики. Это также повлияет на уровень инфляции. Либо население будет принимать на себя инфляционный риск, либо попытается найти другие механизмы. Но точно можно предостеречь от быстрой и непродуманной подвижки своей валютной корзины. Идеальный вариант, если нет возможности купить землю, квартиру, можно разбить сбережения на гривну, евро, доллар.
UBR: Валютные облигации для населения, предложенные Минфином и Нацбанком, с Вашей точки зрения, станут пользоваться спросом среди населения?
О. У.: Я думаю, что да. Во-первых, это высокодоходный инструмент. Во-вторых, он идет под гарантией правительства. Инструмент, который дает 9% доходности под гарантии государства по сравнению с инструментом депозита, который дает аналогичную доходность, но менее гарантирован… я думаю первый будет пользоваться большим спросом среди населения. с другой стороны, насколько это выгодно Минфину и как долго они согласятся пользоваться этим инструментом. Это другой вопрос.
UBR: В завершение… миссия Международного валютного фонда (МВФ) скоро приедет в Украину. Чего ждать от очередного визита? Будет ли продлена или договорена новая программа сотрудничества?
О. У.: Я так понимаю, что миссия будет совершенно техническая. Миссия приедет, отработает, примет решение, поедет в Вашингтон для консультаций. Текущую программу можно считать законченной. Я бы ожидал в следующем году открытия новой программы с новыми условиями, суммами, графиками платежей.
UBR: Вы согласны с мнением, что сотрудничество с МВФ зависит от прозрачности проведения предстоящих парламентских выборов?
О. У.: В реальности МВФ не имеет никакого политического мандата. Это техническая организация. Их мандат – финансирование дефицита текущих операций, поддержание макроэкономической ситуации в стране. Но учитывая то, что США имеют более 16% голосов в Совете директоров и имеют свою позицию по политическим вопросам – не исключено.
Леся Лещенко
