Паспортизация валютного обмена почти не сработала

Всего выпущено две серии КО каждая на $100 млн. Продажи второй серии начнутся после размещения первой. Если спрос на эти бумаги проявят состоятельные украинцы (а для этого нужно было бы убрать требование предъявления паспорта при покупки более значительного количества КО - это условно легализация капиталов), тогда Минфин сможет успешно разместить все $200 млн. до конца года. Рассчитывать же на простых, не отягощенных большими деньгами украинцев не стоит. Денег на руках у них мало, а страхи велики.

Продажа КО позволит перенаправить часть гривен на покупку не драгоценной валюты, а именно этих ценных бумаг, то есть сэкономить валютные резервы НБУ.

Украинский рынок акций продолжает снижаться на слабых объемах. Бегства инвесторов из украинских ценных бумаг не наблюдается, разве что выходит один-два умеренных по объемам инвесторов. Однако перешел в фазу падения американский рынок акций, что не дает возможности быкам в Украине взять реванш и отыграть хотя бы часть снижения.

Негативное воздействие на рынок акций также оказывают очень высокие процентные ставки по депозитам и на межбанке из-за борьбы НБУ за стабильность курса гривны. Валютный курс гривны действительно стабилен, но ценой спада экономики вследствие запредельных процентных ставок. В сентябре на валютный рынок вырвался отложенный спрос. Большинство справедливо  ожидало, что курс гривны останется стабильным до парламентских выборов и отложили момент конвертации гривны на доллары до сентября-октября. И вот наступила осень и по итогам сентября украинцы купили на 1,8 млрд. наличных долларов больше, чем продали. Это рекорд 2012 года, но меньше, чем за сентябрь 2011 года ($2,1 млрд.). То есть паспортизация валютного обмена и ограничения продажи наличных долларов в одни руки почти не сработала - ведь покупателями выступают в основном влиятельные жители Украины, на которых общие правила традиционно "не распространяются". Всего за первые девять месяцев текущего года украинцы купили наличной инвалюты на $6,3 млрд. больше, чем продали ($9,9 млрд. за аналогичный период прошлого года).

Скачок спроса населения Украины на инвалюту привел к уменьшению валютных резервов НБУ по итогам сентября на $0,7 млрд. Валютные интервенции НБУ составили $1,5 млрд. ($3,6 млрд. с начала года). Отсюда можно сделать вывод, что средства, полученные Минфином от размещения евробондов на $0,6 млрд. уже попали в валютные резервы Нацбанка и в октябре их не поддержат. Мы немного понизили свой прогноз по снижению валютных резервов НБУ по итогам 2012 года - с $26 до $26,5 млрд.

За стабильность гривны говорит также снижение монетарной базы по итогам сентября на 0,7% или почти на 2 млрд.грн., в том числе вследствие снижения количества наличных гривен в обращении на 1 млрд.грн. В то же время, год к году появилось ускорение роста монетарной базы (рост на 5,8%). Ускорился также рост широкой денежной массы М3 (рост на 10,1% по сравнению с сентябрем прошлого года). В таких условиях НБУ будет все сложнее поддерживать стабильность курса. К сожалению для него, многое в руках президента, правительства и Верховной рады - это и вопрос продажи части газотранспортной сети, и вопрос вступления в Таможенный союз с Россией, и вопрос запуска рынка земли. решению любого из этих вопросов может привести к существенному притоку инвалюты в Украину и позволит НБУ безболезненно перейти к плавающему (но под контролем Нацбанка) обменному курсу гривны без угрозы ее существенного снижения.

Кстати, НБУ впервые не дал подробную таблицу по монетарным и банковским агрегатам - пока непонятно, является ли это уменьшением прозрачности Нацбанка или просто временная задержка.

Хорошие данные по занятости в Австралии вернули уверенность быкам по австралийскому доллару и он отскочил от зоны поддержки 1,015-1,02 в направлении уровня сопротивления 1,0335, хотя пока и далек от него.

Аналитики Goldman Sachs, хорошо разбирающиеся в ситуации в Китае, предупреждают, что в середине - конце 2013 года может начаться волна снижения цен на медь и алюминий из-за ожидаемого резкого спада спроса на эти металлы со стороны строительного сектора Поднебесной, который, в свою очередь, перешел в последнюю фазу "позднего цикла". Первым рухнул спрос на базовые товары "раннего строительного цикла" - сталь, железную руду, коксующийся уголь и цемент. Так что в следующем году можно будет покупать опционы пут на медь, если одновременно не восстановится рост мировой экономики.

Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг Испании сразу на две ступени до ВВВ- и сохранило негативный прогноз, что оказало небольшое негативное воздействие на котировки евро. Игроки на рынке акций уже давно почти не реагируют на понижения кредитных рейтингов - монетарная активность центральных банков перевешивает.

Центральный банк Южной Кореи понизил учетную ставку на 0,25% до 2,75% с целью поддержать экономический рост. Аналогично на 0,25% понизил учетную ставку центральный банк Бразилии, до 7,25%.

Общие настроения на мировом финансовом рынке остаются подавленные, хотя обвального падения не видно ни на одном значимом рынке рискованных активов.

Управляющий партнер инвесткомпании Capital Times Эрик Найман