Реструктуризация долгов "Нафтогаза" обойдется в $670 млн
Реструктуризация задолженности НАК "Нафтогаз Украины" перед банками-нерезидентами на условиях, предложенных держателям еврооблигаций, приведет к повышению средней процентной ставки по кредитам компании в 2,5 раза, а затрат на обслуживание кредитов - на 62 млн долл. в год. К такому выводу пришел директор Центра энергетических исследований Константин Бородин.
Как известно, одним из условий перевыпуска еврооблигаций НАК «Нафтогаз Украины» является изменение процентной ставки по всем существующим кредитам нерезидентов, а также пролонгация срока их погашения на 5 лет от даты перевыпуска. В октябре 2009 г. задолженность НАК «Нафтогаз Украины» перед банками-нерезидентами (исключая держателей еврооблигаций) составляет 1 097,3 млн долл. Условия предоставления всех кредитов привязаны к ставке Libor, размер которой вследствие мирового финансового кризиса сегодня составляет 0,24%.Премия к Libor по основным кредитным соглашениям НАК «Нафтогаз Украины» колеблется в диапазоне от 1,75% до 5,0%, таким образом, средневзвешенная процентная ставка по кредитам НАК «Нафтогаз Украины» сегодня составляет 3,76%.
Реструктуризация задолженности на условиях, предложенных держателям еврооблигаций, приведет к повышению процентной ставки по всем кредитам НАК «Нафтогаз Украины» до 9,5% годовых. Затраты НАК на обслуживание кредитов увеличатся с 41,3 до 104,2 млн долл. в год, утверждает эксперт.
Эксперт считает, что подобный рост процентной ставки, с одновременным предоставлением суверенных гарантий является беспрецедентным в мировой финансовой практике. «Условия реструктуризации фиксируют доходность по обязательствам НАК «Нафтогаз Украины» на уровне 9,5% годовых на весь 5-летний период перевыпуска, что гарантирует кредиторам беспрецедентно высокую доходность даже в условиях мирового финансового кризиса», - делает вывод Бородин.
Суммарные потери НАК «Нафтогаз Украины» от изменения процентной ставки (включая еврооблигации) за 5-летний период пролонгации составят до 670 млн долл., или около 41,8%, прогнозируют эксперты. Реструктуризация задолженности перед банками-нерезидентами, вероятно, является той ценой, которую НАК «Нафтогаз Украины» заплатит за отказ кредиторов от права объявления дефолта по ее еврооблигациям, который де факто состоялся в конце сентября, отмечают специалисты Центра энергетических исследований.
По их мнению, наибольшую выгоду от изменения условий кредитования среди банков-нерезидентов получит международный банк Credit Suisse (до 31,46 млн долл. в год). В сентябре 2009 г. НАК привлек его, а также компанию Square Capital в качестве консультантов по реструктуризации. Наряду со значительными дополнительными расходами, реструктуризация кредитов банков-нерезидентов, содержит дополнительные риски для НАК «Нафтогаз Украины», уверен эксперт.
Во-первых, отсутствие у НАК «Нафтогаз Украины» источников погашения кредитных обязательств. Правительство продолжает практику дотирования компании за счет эмиссионных средств через кредиты государственных банков. Во-вторых, одновременное предъявление к погашению всех долговых обязательств в октябре 2014 года на сумму около 1,6 млрд долл.
В-третьих, фактическая нелегитимность госгарантий. Сейчас Игорь Уманский не является полноценным министром финансов, а лишь исполняет его обязанности. И согласно бюджетному законодательству брать обязательства от имени государства не может. Даже если Кабинет Министров будет искать возможности легитимизировать это решение, в будущем, государственные гарантии от имени «и.о.» министра будут юридически нелегитимными. Фактически, правительство сознательно вводит иностранных инвесторов в заблуждение. Бородин также считает целесообразным отказаться от реструктуризации задолженности НАК «Нафтогаз Украины» перед банками-нерезидентами и погасить еврооблигаций компании на сумму 500 млн долл.
