Рынок облигаций: инвесторы пытаются избежать банкротства компаний
В последнее время на украинском рынке облигаций участились случаи дефолтов по корпоративным облигациям. Однако чаще всего инвесторы соглашаются на реструктуризацию долга, предпочитая не прибегать к процедуре банкротства.
Понять инвестора, предпочитающего не прибегать к процедуре банкротства, а договориться с проблемным эмитентом о реструктуризации, - довольно просто. Ведь в случае банкротства невысока вероятность возврата инвестированных средств в полном объеме, по той простой причине, что корпоративные облигации чаще всего не обеспечены залогом.
Впрочем, бывают случаи, когда инвесторы не позволяют эмитенту облигаций реструктуризировать долг. Во-первых, это возникает тогда, когда инвесторы сомневаются в том, что компания-эмитент действительно оказалась в сложной финансовой ситуации, а не пытается при помощи дисконтов и реструктуризации избежать расчетов по своим обязательствам. В качестве примера можно привести случай, когда группа компаний "ТЕКТ" подала иск в Хозяйственный суд Киева против Черкасской птицефабрики с требованием выполнить обязательства по облигациям. В ответ на требование об оферте облигаций на сумму 500 тыс. гривен Черкасская птицефабрика предложила реструктуризировать выплаты на год, мотивируя это своим тяжелым финансовым положением. Однако в компании "ТЕКТ" уверены, что птицефабрика может вернуть свои долги.
Во вторых, против дисконтов и реструктуризации долгов по облигациям также могут выступать компании по управлению активами, которые распоряжаются клиентскими капиталами. Представители таких компаний объясняют это тем, что они управляют активами институтов совместного инвестирования, в которых участниками являются тысячи сограждан. По их мнению, клиенты не поймут, почему компания пошла на существенную потерю стоимости бумаг.
