Слияния и поглощения: Прогнозы от Fitch
Ожидается, что большинство компаний на развивающихся рынках, вероятно, продолжат делать акцент своей инвестиционной деятельности на органическом росте. Из этого следует, что событийный риск по слияниям и поглощениям для рейтингов таких корпоративных эмитентов, скорее всего, останется пониженным, отмечается в обзоре, подготовленном агентством.
Между тем, ключевыми факторами для слияний и поглощений в Центральной и Восточной Европе, а также на Ближнем Востоке и в Африке останутся вертикальная интеграция, рационализация портфелей, консолидация и сократившиеся продажи.
Такие же факторы, как неопределенность перспектив операционной деятельности, потребности в капвложениях на поддержание бизнеса и органический рост, ожидания акционерами денежных дивидендов и желание укрепить ликвидность, а также уменьшить левередж до умеренных уровней, ограничивают аппетит и возможности многих корпоративных эмитентов.
Fitch полагает, что телекоммуникационный сектор остается одним из основных направлений для слияний и поглощений в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке
Кроме того, ограниченные возможности в финансировании являются сдерживающим фактором в сфере осуществления слияний и поглощений.
Fitch полагает, что телекоммуникационный сектор остается одним из основных направлений для слияний и поглощений в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, и что такая ситуация сохранится - особенно в Африке, где ожидаются новые сделки.
Помимо консолидации, связанной с необходимостью улучшения вертикальной интеграции, слияниям и поглощениям среди промышленных компаний в СНГ в существенной мере способствует наличие желающих продать доли в своих компаниях, чтобы получить средства для обслуживания или погашения долга.
Среди недавних слияний и поглощений в секторе Fitch отмечает приобретение компанией Мобильные Телесистемы (МТС, BB+/стабильный) компании Комстар, приобретение компанией Bharti африканских активов Zain и приобретение компанией МегаФон (BB+/позитивный) компании Синтерра.
Как отмечает агентство, за последнее время количество желающих продать доли в своих компаниях, чтобы получить средства для обслуживания или погашения долга резко возросло. Компании, в которых произошла смена собственника и контроля в течение 2010 года, включают Русснефть, входящую в число 10 ведущих производителей нефти в России, корпорацию Индустриальный союз Донбасса, крупного украинского производителя стали, и Уралкалий, российского производителя калийных удобрений. Обратное поглощение KazakhGold со стороны Полюс Золота пока не состоялось.
Fitch отмечает, что в регионе Центральной и Восточной Европы наблюдается увеличивающийся уровень интереса и активности в потребительском сегменте, поскольку компании с развитых рынков стремятся занять позиции в ожидании роста уровней потребления на развивающихся рынках.
За последнее время количество желающих продать доли в своих компаниях, чтобы получить средства для обслуживания или погашения долга резко возросло
Недавние примеры включают приобретение в феврале 2010 года компанией Nestle SA (AA+/стабильный) ООО Техноком, компании по производству дегидрированных продуктов, расположенной в Харькове, а также решение Danone о формировании совместного предприятия с ОАО Юнимилк в России посредством слияния своего регионального бизнеса в СНГ с Юнимилк с целью создания компании Danone-Юнимилк (57% Danone и 43% Юнимилк). В связи со сделкой с Юнимилк российское ОАО Вимм-Билль-Данн , которое нацелено на осуществление собственных приобретений, выкупило у Danone 18,4% своих акций.
Fitch также делает конкретные прогнозы относительно дальнейшей приватизации государственных активов, например, продажу правительством Замбии 75% доли в Zambia Telecom ливийской компании Lap Green Investments.
Fitch ожидает, что активность в области слияний и поглощений также будет наблюдаться в российском нефтегазовом секторе, поскольку российские производители стремятся приобрести активы в Центральной и Восточной Европе с целью повышения вертикальной интеграции.
Напомним, что в середине июля нынешнего года Fitch предрек консолидацию украинской сталелитейной отрасли. Это, по мнению рейтингового агентства, стало бы привлекательным выходом из ситуации для менее крупных/более слабых производителей, имеющих существенный долг, потребности в модернизации своих заводов и/или кому не хватает самообеспеченности сырьем.
А в начале июля 2010-го Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг Украины по национальной шкале с АА-(ukr) до АА(ukr).
