Украинский "печатный станок" "молчит"
То есть пока что политика на стабильный курс гривны против доллара остается неизменной. Валютные интервенции НБУ в мае составили всего лишь 45 млн. долларов. То есть главной причиной снижения валютных резервов на 903 млн. долларов было укрепление курса доллара, а не физическая их утрата. Впрочем, именно нежелание терять резервы и привело к формированию такой заметной разницы между официальным и рыночным курсом гривны - 7,9925 и 8,13 на межбанке соответственно.
На мировых рынках затишье. Первый бой выиграли медведи, но быки не разбиты наголову и имеют достаточно сил для контратаки. И быки и медведи сейчас выжидают поводы для активизации своих действий.
Ключевые новости поступят уже на следующей неделе от ФРС США (20 июня) - отсутствие новых стимулов и бездействие печатного станка по доллару наверняка приведет к резкому снижению котировок акций и других рискованных активов, а также золота. А выиграют американский доллар и японская йена. И напротив, если ФРС увеличит старую программу или введет новое QE3, то рискованные активы подорожают. А величина их роста будет зависеть от сумм, которые заявит ФРС. Наше мнение - ФРС воздержится от запуска QE3 в июне и будет рассматривать его возможность уже в августе, ближе к президентским выборам в США. Ведь сейчас явных оснований для новых денежных вливаний крайне мало - (1) экономика США хоть и слабая, но растет; (2) инфляция хоть и снижается, но остается высокой; (3) финансовые рынки все еще очень высоки, а американский доллар отнюдь не дорогой.
Дополнительные факторы для беспокойства и быков и медведей принесут итоги парламентских выборов в Греции (17 июня) и саммит G20 (18-19 июня).
Так что мы пока не видим причин для заметных изменений позиции - разве что по отдельным активам интересно покупать опционы в расчете на скачок волатильности на следующей неделе и в ожидании определенного направленного и сильного движения. Стоимость ошибки в данном случае не так высока, как возможности заработать.
Мировые цены на сталь на LME вчера резко скорректировались и отыграли снижение всей недели. Так что вполне возможно, что худшее для украинских металлургов близко к завершению. Будем наблюдать. Это немаловажно и для оценки долгосрочных перспектив курса гривны. Хотя по данному вопросу более важно поведение НБУ как эмиссионного центра. Судя по последним данным по банковской ликвидности, которая опять сжалась, в Нацбанке предпочитают видеть слабую экономику при сильной гривне. То есть пока что политика на стабильный курс гривны против доллара остается неизменной, а печатный станок "молчит".
Валютные интервенции НБУ в мае составили всего лишь $45 млн., то есть главной причиной снижения валютных резервов (на $903 млн.), как мы ранее говорили, было укрепление курса доллара, а не физическая их утрата. Впрочем, именно нежелание терять резервы и привело к формированию такой заметной разницы между официальным и рыночным курсом гривны (7,9925 и 8,13 на межбанке соответственно).
Ночью рейтинговое агентство Moody's Investors Service сократило кредитный рейтинг Испании сразу на три ступени с уровня А3 до Ваа3, прогноз рейтинга негативный. Однако мировые рынки на эту новость практически не отреагировали.
Итак, ситуация остается напряженной, но богатой на интересные возможности и с высокими шансами на увеличение волатильности.
Управляющий партнер инвесткомпании Capital Times Эрик Найман
