Возмещение НДС – дело тонкое

Несмотря на то, что Кабмин решился вернуть предприятиям-экспортерам налог на добавочную стоимость облигациями, полностью решить проблему долга не получится. В Украинском союзе промышленников и предпринимателей снова фиксируют рост задолженности по НДС. Начиная с мая текущего года, украинские предприятия задекларировали к возмещению 21 млрд грн по этому налогу.

Этот долг накопился с мая, и он имеет склонность к приросту. В Федерации работодателей считают, что ежемесячно долг государства перед компаниями по возмещению НДС возрастает в среднем на 2,4 млрд грн. До конца этого месяца в правительстве планируют вернуть предпринимателям долг по НДС только в сумме 3,3 млрд грн. С учетом прошлых долгов этого явно не достаточно.

Что приготовили предприятиям?

Раз есть задолженность, то ее нужно погашать. В правительстве решились рассчитаться с предприятиями облигациями под долг. В августе была оформлена реструктуризация возмещения НДС на 16,4 млрд грн путем выпуска НДС-облигаций четырьмя траншами. 2 августа Министерство финансов выпустило первый транш НДС-облигаций на 48,5 млн грн, 27 августа - второй транш на 2 млрд грн, 30 августа - третий транш на 8,3 млрд грн, а 31 августа - четвертый транш на 6 млрд грн.

Предприятия решились на покупку правительственных НДС-облигаций, хотя их доходность составляет 5,5% годовых, а срок обращения – 5 лет. Конечно, такие условия неблагоприятны, но так как других механизмов правительство не предложило, предприятия пошли на это. Ведь в ином случае ущерб был бы еще больше.

Но заводы нуждаются в «живых» деньгах: нужно покупать сыре, энергию, платить людям зарплату. Поэтому облигации досрочно (до периода погашения) «перекочевывают» туда, где есть деньги. То есть, в руки финансистов. Однако и банки – не благотворительный фонд. Банк берет определенную сумму, которая называется дисконт. Эта сумма - разница между номинальной стоимостью облигации и количеством денег, которые получает предприятие. Вроде все честно, но величина дисконта прямо зависима от даты погашения – чем она отдаленнее, тем больше дисконт.

На сегодняшний день финансовый рынок по этим бумагам еще на этапе формирования, сейчас дисконты находятся в пределах 20-23%. Несмотря на объем выпуска НДС-долга, возможно, к концу года произойдет некоторое снижение доходности, соответственно - дисконты будут меньше.

Кто покупатель?

Выпуск НДС-облигаций на 16,4 млрд абсолютно подъемный для украинского рынка. Во-первых, на рынок, вероятнее всего, попадет не более 11-13 млрд грн, ведь часть НДС-облигаций будет выкуплена госбанками. Еще часть некоторые предприятия, возможно, используют как залог под банковские кредиты, либо вообще решат не продавать. Во-вторых, не стоит забывать про иностранных инвесторов, которые составят значительную долю покупателей.

В выкупе задействованы все участники рынка. Широкий спрос на НДС-облигации наблюдается со стороны институциональных инвесторов, в частности, иностранных, которые знали об Украине и раньше, покупая обычные ОВГЗ. Из нерезидентов высокую заинтересованность демонстрируют британские хедж-фонды, крупные инвестиционные, пенсионные фонды и крупные банки.

Что будет с налогом в будущем?

Реализация НДС-облигаций завершится в сентябре. Правительство планирует свести задолженность по НДС до 3 млрд грн по состоянию на 1 октября. А к концу года задолженность по возмещению НДС должна быть погашена полностью. Но вот каким образом это сделать – пока не известно.

Часть в правительстве склоняются к мысли, что выпуск облигаций под возмещение и в дальнейшем представляется единственным доступным механизмом. Но сколько бы ты не выпустил долговых бумаг, в итоге погашать то их будут за счет бюджета. А казна государства переживает не самые лучшие времена. Каждая израсходованная копеечка контролируется МВФ. Соответственно, и выпуск НДС-облигаций в будущем также будет полностью зависеть от Валютного фонда. В то же время министр финансов Федор Ярошенко считает маловероятным новый выпуск НДС-облигаций.

Давление на правительство оказывает и президент. В Администрации четко дали понять, что как минимум с Нового года возврат НДС должен идти автоматически. Эти новации закреплены в проекте Налогового кодекса. Также Кабинет Министров инициирует введение уплаты государством пени за несвоевременное возмещение НДС. Размер такой пени будет равен 120% учетной ставки Национального банка.

Декларировать сложно, вернее, не так сложно декларировать, как погашать задолженность. Но вот чем погашать НДС - по-прежнему остается неясным. Выпуск облигаций - это, скорее, мероприятие аврального характера. А в Кабинете Министров до этих пор нет четкого ответа на суровый вызов реалий.

Максим ГОРОДЕЦКИЙ