Зачем Украине валютная корзина
UBR.UA: В Европе почти не осталось стран с фиксированным курсом. Украина, в этом смысле, архаичная страна. Чем плох такой режим?
А. Блинов: Это плохо по двум причинам. Первая - нет инструментов для кризисных времен. Вспомните 2008 год, это - классический сценарий. У нас доллар постоянно по лесенке идет вверх из-за постоянного дефицита платежного баланса. Когда уходит валюта из страны, НБУ, ради поддержания мнимой стабильности граждан, начинает держать курс валют. Когда это длится 2-3 месяца, как реакция на какой-то шок, связанный с одним дисбалансом, то для поддержания и исправления ситуации такая политика допустима. Но, если это более длительный шок, связанный с экономическим циклом, то через 3-4 месяца НБУ упирается в то, что резервы падают в полтора раза и держать курс дальше опасно. Так можно сжечь все резервы. Тогда страна срывается в неуправляемую или мало-управляемую девальвацию. И, что бы не говорил НБУ, рынок его не слушает.
UBR.UA: Это именно то, что происходило в 2008-м...
А. Блинов: Да. Сперва необоснованное укрепление с 5.0 до 4.6, затем - обвал чуть ли не до 10.0. И затем - затянувшийся и трудный возврат к 8.0. В результате - девальвация на 65% - самая большая среди всех стран.
UBR.UA: Нынешний период стабильности длится три года…
А. Блинов: Она минимизируется интервенциями НБУ. Первая причина - страна неадекватно реагирует на кризис. Смотрите на РФ. Аналитики устали уже приводить этот пример. Там на 20% подешевел российский рубль. Их бизнесу на 20% стало эффективнее экспортировать, по сравнению с Украиной, у которой курс стабилен. Беларусь - та же картина, хоть ситуация там не самая лучшая. Украинский экспорт, наоборот, подорожал на ту разницу, на которую девальвировали другие валюты к доллару. Вот и получается, что при стабильном курсе, наш платежный баланс будет напоминать качели. Чтобы сглаживать амплитуду и существует курс.
UBR.UA: Вы сказали, что существуют две проблемы, связанные с фиксированным курсом…
А. Блинов: Вторая проблема - это долларизация экономики. Если все привыкли, что обменный курс доллара 8.0, как когда- то была привычка к значению 5.0, а еще ранее привыкли к курсу 1.8, то мы, автоматически, привыкаем к тому, что очень удобно пересчитывать все цены по курсу доллара. Доллар оказался некоей временной константой. Что у нас постоянно? Бензин? Нет. Заработные платы? Нет. Продукты питания то дорожают, то дешевеют... Самый стабильный всегда - доллар.
UBR.UA: В этом контексте как объяснение всегда приводили тот факт, что масштаб цен удобнее...
А. Блинов: Да. Поэтому у нас всегда квартиры, машины, техника, даже зарплаты, устно озвучивают в долларах. В той же России, казалось бы, близкий собрат по советскому лагерю, намного меньше расчетов в долларах. Посмотрите на многие прайсы на машины и квартиры – все в рублях. В РФ, даже популярна рубрика – какие машины можно купить, например, до миллиона рублей, до двух миллионов рублей. У нас - какие машины можно купить до 10 тыс. долларов, 20 тыс. долларов. Никогда не поднимается вопрос, какие машины можно купить до 50 тыс. грн. или до 200 тыс. грн. – настолько весь импорт и даже наша недвижимость заведены на долларовый эквивалент из-за долларовой стабильности.
UBR.UA: Зато легко вспомнить, какой был курс до 2008 года...
А. Блинов: А какой был на момент введения гривны? Вот именно... А после этой осени может быть будет новая планка. Это удобно с точки зрения бытовой, но именно это сильно выталкивает людей из некой гривневой зоны.
UBR.UA: Что целесообразнее выбрать НБУ - привязку к корзине валют или коридор колебаний гривны к доллару?
А. Блинов: В любом случае, управлять курсом в реальных полноценных рыночных условиях правильно и легче. Особенно, когда курс движется с теми экономическими процессами, которые происходят в стране. НБУ в данном случае выступает только в роли поводыря. Он вмешивается в какие-то экстремальные ситуации.
UBR.UA: Вы вспоминали Россию. Они как раз и привязались пару лет тому к корзине из доллара и евро...
А. Блинов: Они привязались к двум валютам. Нам, наверное, надо привязываться к более широкому спектру валют. Посмотреть, с кем мы торгуем и, учитывая условия Украины, наполнять валютную корзину. Я бы включил даже рубль, несмотря на то, что он сам привязан к доллару и евро, что означает дополнительную привязку к этим валютам. Но тем не менее, если у нас с Россией четверть торгового оборота, то почему бы не привязаться хотя бы к этим трем валютам.
UBR.UA: В какой пропорции?
А. Блинов: Можно сделать 25% - евро, 25% - рубль и 50% - доллар. Это уже какая-то балансовая привязка. Можно долларовую часть сделать более весомой, но постепенно уменьшать его вес в корзине. НБУ к этому уже готовится. Согласно статистике, Нацбанк два года почти не покупает доллар на межбанке. Он покупает евро, фунт, еще какие-то валюты и снижает понемногу долю доллара в валютных резервах, понимая, что слишком велика эта доля. Говорят, она достигала 77-80%. Точно не знаем, потому что это закрытая информация.
UBR.UA: Сколько времени уйдет на подготовку?
А. Блинов: Это большой вопрос. Но, если уже министр экономики высказался против политики фиксированного курса, может быть, это даст толчок. Потому что привязка к доллару создает большие проблемы для его ведомства и для выравнивания платежного баланса.
UBR.UA: Это свидетельство того, что понимание ситуации у власти есть?
А. Блинов: Да. Но, другое дело, что, желательно, обеспечивать боле сильные колебания валюты в более стабильные времена, нежели, как у нас это происходит, когда уже курс держать нельзя. Потому что, когда надвигается обвал и все говорят, что сегодня, образно, был 5.0, а завтра - 7.0, на послезавтра прогнозируют 10.0, а через неделю - 20.0, то это порождает панические ожидания. То есть, такого панического обвала, чтобы за месяц валюта падала на 40-60% допускать нельзя.
UBR.UA: Для этого и необходимо обеспечивать более плавающий курс?
А. Блинов: Тогда население будет спокойнее реагировать на то, что в обменнике изменяются не десятые копеек изо дня в день, а копейки и десятки копеек. Давайте не забывать о том, что евро к доллару каждый день колеблется на 2-3% то в одну, то в другую сторону. И европейцы не нервничают по поводу того, что сегодня они стали беднее из-за падения евро на 3%. Их гораздо больше беспокоит инфляция, безработица и т.д. А доллар их интересует, может быть, только в целях туризма при посещении долларовой зоны.
UBR.UA: Привязка к корзине валют усиливает колебания или сглаживает?
А. Блинов: Введение корзины валют означает большую волатильность для украинского рынка. Если представить, что гривна на сегодня будет привязана к доллару на 50%, к евро на 25%, к российскому рублю на 25%, то это будет означать тенденцию к девальвации. Потому что падает евро по отношению к доллару, прошел пик падения курса рубля к доллару. Пока восстановления не видно, тем более, что рубль, частично, связан с евро. И вхождение в такую корзину сегодня будет вести к какой-то девальвации. Поэтому говорить, что мы обеспечим какую-то большую стабильность курса - нельзя.
UBR.UA: В какой перспективе можно перейти на такую привязку?
А. Блинов: Перейти можно в один день. Но не нужно. На мой взгляд, намного более правильный рецепт, если НБУ скажет, например, что с завтрашнего дня у нас корзина долларовая 90%, евро 5%, а рубль - 4%. И еще 1% - английский фунт или японская йена. Это не сильно изменит официальный курс национального банка. И, допустим, каждый месяц по 1-процентному пункту корзина будет смещаться не в пользу доллара, очень плавно. И, если, пока изменяется корзина, мы не попадаем в какой-то острый кризис, то население постепенно привыкнет к увеличению колебаний.
UBR.UA: А если резко изменить корзину?
А. Блинов: Тогда курс буквально за один день сильно изменится. У людей будет шок. Этого не нужно делать. Намного логичнее ввести какое-то, например, помесячное или подекадное уменьшение доли доллара на 1%. И сразу сказать: какой таргет - какая часть доллара будет в этой корзине. И начинать надо, буквально, с завтрашнего дня. Это развяжет руки Кабмину и НБУ по эффективной антициклической политике. А, с другой стороны, это будет показывать народу, что курсы будут колебаться. Мы же привыкли к колебаниям цен на бензин. Это вызывает какие-то эмоции, когда колебания очень динамичны. Все уже привыкли, что по несколько копеек цена бензина гуляет в обе стороны.
Виктория Бойко
