Замкнутый круг золотовалютного резерва
Текущая ситуация с государственными финансами Украины вынудила ведущее международное агентство Fitch Ratings пересмотреть до намеченного срока долговой рейтинг страны. Ранее это уже сделали агентства Moody's и S&P.
За пару шагов до дефолта
Fitch стало последним из тройки ведущих международных рейтинговых агентств, снизившим долгосрочный рейтинг дефолта Украины по обязательствам в иностранной валюте с «B-» до «ССС». Теперь для торговцев долговыми инструментами Украины эти инструменты являются «чрезвычайно спекулятивными», а рынок внешних займов практически закрыт.
Данная оценка, согласно определению рейтингового агентства, означает, что «дефолт является реальной возможностью», и от «дефолтной» отметки Украину отделяют всего несколько шагов. Схожая ситуация наблюдается с рейтингами Гамбии и Ямайки.
Причиной пересмотра рейтингов послужили в первую очередь политические риски, а также значительное ухудшение финансовой гибкости и доступа к долговому рынку. «Ухудшился как доступ государства к внешнему финансированию, так и способность рефинансировать значительный внешний долг по жесткому графику погашения», – сказано в пресс-релизе агентства.
Также агентство выразило сомнение в том, что кредитные средства, обещанные Россией, будут предоставлены Украине в полном объеме. И это в то время как Украина из-за своих политических и экономических проблем практически утратила доступ к рыночным заимствованиям на внешних рынках, а помощь от МВФ и ЕС может быть получена только в случае значительных уступок со стороны Украины.
Газовый вопрос
Камнем преткновения в выделении обещанной помощи от РФ является долг перед «Газпромом» за газ, полученный Украиной в прошлом году. Глава российского Минфина Антон Силуанов заявил, что Россия пока не перечислила второй транш финансовой помощи Украине, так как ждет выполнения обязательств по оплате газовых поставок. «Мы бы хотели, чтобы мы вместе выполняли наши обязательства», – сказал министр.
За прошлогодние поставки газа Украина должна перечислить России $2,7 млрд. Для этого депутат от фракции Партии регионов, экс-заместитель главы правления НАК «Нафтогаз Украины» Сергей Кацуба во вторник зарегистрировал в парламенте законопроект, в котором предусматривается выделить из госбюджета-2014 «Нафтогазу Украины» дополнительно 24,7 млрд гривен за счет выпуска ОВГЗ.
Поскольку рыночный спрос на долговые инструменты Украины в таком объеме в данное время отсутствует, вероятно, эти обязательства скупит НБУ посредством участия на аукционах государственных банков.
Но основная проблема состоит в том, что даже имея средства в гривне, у «Нафтогаза» могут возникнуть трудности с покупкой необходимого объема валюты для расчета за поставленный газ.
Слабая гибкость ЗВР
В НБУ сообщили, что золотовалютные резервы Украины в январе 2014 года сократились на 12,8% – до $17,8 млрд. Нацбанк пояснил, что динамика падения резервов за январь обусловлена необходимостью своевременного выполнения государственных долговых обязательств в иностранной валюте (более $1,1 млрд), включая осуществление платежей в пользу Международного валютного фонда ($0,65 млрд), а также проведение мероприятий по поддержке равновесия на валютном рынке.
Основная проблема выхода «Нафтогаза» на межбанк заключается в том, что Украина не может позволить себе потратить такую значительную сумму из имеющихся $17,8 млрд, поскольку валюты у НБУ осталось крайне мало – около $3,5 млрд, при условии, что структура ЗВР существенно не изменилась за январь. Еще в декабре основная масса ЗВР – $12,5 млрд – находилась в ценных бумагах и $1,6 млрд – в монетарном золоте.
Следовательно, НБУ необходимо уже в ближайшее время решить проблему недостатка валютной ликвидности, поскольку Украине следует выплатить в текущем году более 16% текущего государственного долга.
Вместе с тем в Fitch отметили, что оценку кредитоспособности Украины улучшат в случае восстановления политической стабильности, возобновления доступа к внешнему финансированию, возврата к устойчивому росту и снижения бюджетного дисбаланса.
Александр Моисеенко
