"Жара" в Еврозоне не спадает?

Инвесторов  обеспокоило заявление премьер-министра Италии Марио Монти о том, что отсутствие единогласия среди европейских лидеров по вопросам борьбы с кризисом ставит под угрозу будущее Евросоюза. Банки США уже готовятся к сценарию распада еврозоны. Его ожидают в ближайшие 1,5 - 2 года. В связи с этим, многие американские банки сворачивают инвестиционную деятельность в Европе, ликвидируя многочисленные кредитные линии. Американские газеты активно цитируют своих банкиров, которые предполагают не только распад зоны, который должен начаться с выхода Греции. Уже активно обсуждается и вероятность возврата к национальной валюте Испанией. Хотя до сих пор рассматривали лишь вероятность введения   греческой драхмы, после того, как депутаты европарламента, приближенные к правящим кругам ведущих  стран еврозоны, посоветовали Греции перейти на свою национальную валюту. Насколько стоит прислушиваться к таким пожеланиям провластных депутатов, UBR.UA поинтересовался у директора аналитического департамента рейтингового агентства Виктора Шулика. 

UBR.UA: Насколько серьезно стоит относиться к словам членов европарламента?

В. Шулик: Отдельные члены парламента могут советовать, что угодно. Есть официальная позиция ЕС и она состоит в том, чтобы не допустить неконтролиуремого дефолта и отказа от евровалюты.

UBR.UA: Но рекомендации прозвучали от соратников канцлера Меркель... 

В. Шулик: Рынки реагируют не на заявления представителей парламента, а на конкретные события. И, в принципе, события в Италии и Испании оказывают гораздо большее влияние. Но, чтобы понять позицию той или иной страны, все же есть смысл послушать высказывания не официальных лиц. Представители власти не всегда могут говорить то, что думают и что хотят. Поэтому стоит прислушиваться к советникам, которые  в той или иной форме транспонируют мнение ответсвенных лиц, имея возможность говорить более открыто.

UBR.UA: То есть, возврат к греческой драхме возможен?

В. Шулик: Надо подождать и посмотреть 1,5-2 месяца, как будут развиваться события. А сейчас, несмотря на официальные заявления, на Греции обкатывается модель контролируемого дефолта. То есть, просто потому, что она маленькая, большого ущерба для французских, кипрских, итальянских банков от ее контролируемого дефолта не будет. Предстоят определенные списания долгов, но это будет намного меньшее зло, чем в случае банкротства любой другой страны.

UBR.UA: Что даст дефолт Греции? Когда есть своя валюта, то ее девальвация дает какой-то импульс хотя бы экспортерам. В Греции нет ни своей валюты, ни, по-сути, экспорта?

В. Шулик: С одной стороны, Греция не сможет привлекать средства с внешних рынков, но, с другой стороны - обнулятся ее долги. Что лучше - сказать сложно. Потому что проблема в том, что любая страна, которая  входит в Евросоюз, не свободна в своих действиях. И, при желании освободиться от обязательств, она должна согласовывать действия с рядом других государств. Совет грекам о введении драхмы, скорее  всего, обсуждается в кулуарах. Это первый случай, когда такой вопрос предметно вынесен на обсуждение. Останется ли это слухом – станет понятно в начале осени. Но, если появится более предметное и смысловое обоснование введению другой валюты, то не будет смысла оставаться в зоне евро. 

UBR.UA: Что даст драхма для экономики, которая держится на туризме и сельском хозяйстве?  

В. Шулик: Если бы это просиходило в 60-70 годы, то Греция могла бы отказаться от евро. Тогда у нее  была своя промышленность. Она девальвировала бы драхму и это дало бы какой-то толчек производству. Но сейчас говорить о развитом производстве сложно. Ввести  драхму - это будет как купон, в свое время, в Украине.

UBR.UA: Если пойдут на такой шаг, сколько времени понадобится для полной замены валют? Или возможен вариант хождения двух валют: и  драхмы, и евро?

В. Шулик: Сегодня нет единого сценария и вряд ли кто-то скажет, что конкретно делать. Но подготовительный этап, хотя бы для того, чтобы напечатать валюту, нужен. И второе – население, которое получит драхму, будет скупать за нее евро. То есть, драхма будет девальвировать большими темпами. И, если будет выбран путь плавного перехода, с параллельным хождением двух валют, то, думаю, драхма не приживется. Нужна только шоковая терапия. Приняли решение, население еще не знает, что печатают драхму, и тогда резко вводить. Лимитированная эмиссия может поддерживать платежеспособность страны в текущей ситуации.

UBR.UA: Как упадут доходы населения?

В. Шулик: С учетом  ого, что евро - крепкая валюта, зависящая от других стран, то будет резкая  девальвация национальной валюты от первоначального установленного курса. Упадут доходы населения и для них будет дорого все, что в евро, все, что производится за пределами страны. Но введение параллельной валюты позволит отдельно проводить эмиссионную политику по этой валюте. Чтобы закрыть какие-то бюджетные проблемы и платежи, могут, при необходимости, включать печатный станок. Активность работы этого станка будет одним из факторов, который будет влиять на резкость инфляции и на темпы девальвации. ЕС не включает станок. Но включить его в рамках одной отдельно взятой страны и, формально, рассчитаться по всем долгам внутри, возможно. Например, в бюджетной сфере как раз не хватает средств, чтобы выполнить все обязательства. Эти пробелы можно будет решить внутренней  валютой, допечатывая ее, по мере необходимости. 

UBR.UA: Что будет служить сдерживающим фактором?

В. Шулик: Вопрос в том, готовы ли повышать зарплаты вновь и вновь, если инфляция будет высокая. Может быть, для каких-то компаний для удержания сотрудников, зарплата будет выплачиваться в валюте. У страны богатые традиции теневой экономики. 

UBR.UA: Изменится  ли  что-то принципиально для туристов после введения драхмы, кроме того, что они должны будут менять евро и доллары на драхму?

В. Шулик: Туристам все равно. И даже отдых должен стать дешевле. Меняя внутри страны на местную валюту и получая большее ее количество в эквиваленте, турист выиграет. Если будет падать ее курс в течении какого-то времени.

UBR.UA: Как сильна будет одномоментная реакция на решение о возврате к драхме?

В. Шулик: Не очень сильна. Скачок будет в районе 2-5 евроцентов. По Греции все шоковые  информационные нагрузки мы уже прошли. Теперь очередь за другими странами. Сперва - другие страны ПИГС, а через несколько месяцев подкосятся боле сильные страны еврозоны. Повторюсь, на Греции  откатывается сценарий контролируемого дефолта.

UBR.UA: Сейчас все больше говорят об Испании. Насколько больше ей нужна помощь, чем Греции?  

В. Шулик: Греческий долг - 300 млрд евро, а Испании - 800 млрд. Еще больше беспокоит мир Италия. Там долг больше 2 триллионов долларов. Проблемы в этих странах имеют слишком большое значение для мировой экономики. Ресурсов, которые есть в Европе, может не хватить. Стабилизационный фонд располагает 500 млрд евро. Это не много, если учесть, что испанским банкам дали 100 млрд евро. То есть, пятой части фонда уже нет. Если речь пойдет об оказании помощи другим - то этих денег не хватит. К тому  же, большие объемы средств вложены в гособязательства Испании и Италии разными странами. А крупнейшим кредитором является Германия. Именно поэтому ей недавно понизили рейтинг. Ведь общеевропейские проблемы неизбежно скажутся на кредитоспособности самой Германии, несмотря на то,  что внутренняя экономическая ситуация остается стабильной.

UBR.UA: Каким может быть общий уровень поддержки Испании?

В. Шулик: Испания еще не определяла размер средств, который может быть необходимым для страны. Но 3 самых больших банка не нуждаются в дополнительных вливаниях. А вот суммарная потребность двух десятков не самых больших финучреждений - более 100 млрд. Для самой Испании, с  объемом долга в районе 1 триллиона евро, денег надо будет в 2-4 раза больше, чем Греции. Ведь помощи просят не только банки, но и регионы. И правительству Испании будет сложно оказать поддержку еще и регионам, которые  имеют свои долги. Если говорить об Италии - там сумма вырастет еще в 2-3 раза.

Виктория Бойко